Внешние факторы не на стороне покупателей долговых инструментов РФ

Вчера российский долговой рынок завершил день без общего тренда, несмотря на дневное укрепление национальной валюты. Основное давление исходило со стороны сырьевых площадок и действий Банка Китая, который принял решение провести девальвацию юаня. Подобный шаг регулятора привел к спросу на доллар и защитные долговые инструменты западных рынков. Суверенные и корпоративные еврооблигации изменились незначительно, тогда как в рублевых облигациях, присутствовали встречные потоки покупателей и продавцов. Мы считаем, что слабая макроэкономическая обстановка в России и отсутствие предпосылок по укреплению рубля не дают шансов на рост отечественных бумаг. В ближайшее время инвесторы будут ждать статистики США по розничным продажам и недельным заявкам на пособие по безработице. Учитывая, что мнение представителей ФРС неоднозначное, каждая сильная публикация может способствовать падению национальных валют развитых стран. Вместе с тем, мы не исключаем, более мягкой позиции западного ЦБ на фоне возникающих глобальных рисков. По-нашему мнению, начало цикла девальвации юаня приведет к схожим действиям тех стран, которые являются ключевыми экспортерами в Китай. Таким образом, перечисленная совокупность факторов находится не на стороне покупателей российских долговых инструментов, однако и резкого снижения мы не ждем на фоне смены базы игроков (преимущественно локальных участников и нерезидентов, ориентированных на рисковую инвестиционную политику).