До стабилизации валютного рынка активности в госбумагах ждать не приходится

В ОФЗ по-прежнему консолидация цен. Четверг выдался вновь относительно непримечательным днем для сегмента ОФЗ. Большинство цен ликвидных ОФЗ изменилось крайне мало, рынок по-прежнему продолжает консолидироваться. Вся кривая ОФЗ остается в диапазоне доходности порядка 10,7–11,1%. Объем торгов снова был относительно невысоким и составил порядка 8,3 млрд руб. На валютном рынке ситуация все еще нестабильная: в первой половине дня рубль укреплялся, однако после обеда возобновил падение и вновь протестировал уровень 65 руб./долл. на фоне снижения нефтяных цен. На кривой рублевых свопов был отмечен небольшой рост коротких ставок, однако ставки срочности от года продемонстрировали снижение в пределах 10 б.п. Судя по всему, инвесторы пока не верят в долгосрочное падение рубля и ждут отскока на нефтяном рынке, поэтому пока и не спешат продавать ОФЗ, доходности которых за последнюю неделю изменились крайне мало, а сделок на рынке было совсем немного. Как мы уже отмечали, до стабилизации валютного рынка активности в госбумагах ждать не приходится.

В муниципальном сегменте рекомендуем к покупке облигации Белгородской области

Несмотря на рост доходностей в госсегменте за последний месяц, муниципальные выпуски предлагают гораздо более высокие доходности. Сегодня мы хотим порекомендовать к покупке бонд из муниципального сегмента, относящийся к выпускам, которые,согласно постановлению 387-П, оказывают низкое давление на капитал банков. Речь идет о выпуске Белгородской области, которая является одним из наиболее экономически сильных субъектов РФ. Регион имеет рейтинги «B1/BB» от агентств Moody’s и Fitch. Облигации Белгородская область-9 являются одной из наиболее ликвидных бумаг в муниципальном секторе и торгуются с доходностью 13% к погашению в июне 2020 г. (дюрация составляет 2,3 года). Спред бонда к кривой ОФЗ равен около 200 б.п.