При нежелании рисковать выгодно торговать на откатах от поддержек

Развитие событий в пятницу к полудню убедительно показывало, чем выгодно торговать при нежелании рисковать. Российские фондовые индексы начали день в красной зоне при враждебном поведении внешних рынков. К 12.27 мск рублёвый индекс ММВБ снижался до 1684,09 пункта (-0,68%), и долларовый индекс РТС падал до 777,89 пункта (-2,21%).

Долларовый индекс Шанхайской биржи CSI 300 упал на 4,6%, Токийская биржа привалилась разом на 3,0% (по Nikkei 225), Гонконгская - на 1,5%. Европейские фондовые индексы открылись снижением на 0,2%-0,4%, что было слабым утешением после падения атлантических площадок на 2-3% днём ранее. На заграничных биржах преобладали продажи активов риска, и вместе с этим цена нефти скатывалась в район 46,2-46,0$/баррель. 

Инвесторы с горизонтом месяц видели две причины убедительные причины для коррекции. Во-первых, это отсутствие чётких перспектив американской экономики. К концу недели фьючерсы на ставку по федеральным фондам на Чикагской бирже (CME) учитывали всего 24% вероятности повышения ставок ФРС 17 сентября, 32% - 28 сентября, и 59% - 16 декабря. 

Во-вторых, неожиданно упал уровень деловой активности в производственной сфере КНР. Ухудшение подындекса новых заказов Caixin ставило вопрос о продолжении девальвации юаня, которая заставляла припасть и другие валюты, укрепляя доллар до ненужных США значений. 

На бирже превалировало нежелание рисковать. Каждый новый доллар падения цен на нефть усиливал параболическую траекторию движения курса рубля к иностранным валютам. Чем выгодно торговать на таком рынке, помимо коротких позиций по фьючерсам на индекс и длинных по доллару и евро? 

Во-первых, можно торговать на откатах от поддержек, на перегибах в оценке рисков, связанных с той или иной бумагой. Скажем, на российском рынке в последнее время сильно сказывались особенности восприятия бюджетного процесса. Периодические форс-мажоры при расходовании бюджета искусственно вызывали всплески ощущения хрупкости экономики. Разговоры о проблемах бюджета мешали рынку поверить в прозрачность вектора развития, связанного со строительством и экспортом транспортных услуг. К полудню транспорт лидировал в снижении на фондовой бирже. 

Особенно красноречиво перепроданность проявилась в еврооблигациях РЖД. Например, бумаги со сроком погашения в 2022 году номиналом 200 тысяч $ (XS0764220017) после смены главы РЖД переместились на особенно привлекательные для покупки уровни около 90,82%, при индикативной доходности 7,62%. На наш взгляд, совершенно незаслуженно, даже несмотря на резкое увеличение доли валютного долга в структуре капитала транспортной компании.   

Во-вторых, хорошо заработать можно на анализе негативных новостей дня. Банки и финансы падали, потому что отзыв лицензий продолжался среди кредитных учреждений, но, судя по всему, только начинался среди страховщиков. Кроме этого впереди перекредитовка по 43% внешнего долга, которая снизит надёжность портфелей валютных займов у российских финансовых институтов.

В-третьих, розничные инвесторы с горизонтом сутки могут заработать на торговле по тренду. Одновременное открытие позиций по нескольким акциям с целью одновременное их закрыть на следующей торговой сессии. В пятницу для этой разновидности сделок выбор невелик. Из-за инфляционных ожиданий от курса рубля, идея освоения ресурсов под строительство (важно для металлургов) и экспорт транспортных услуг (для портовиков) оказались не настолько популярны, как спрос на безопасные активы. 

Безопасными делают компании или прочные экспортные связи, как у «Акрона», или добыча сырья в цене, например, драгоценных металлов, что и обусловило повышение «Лензолота», «Полиметалл» и «Полюс Золото». С утренних максимумов около 1168$/унция, добываемый ими металл упал на 1152$. Тем не менее перспектива падения нефти делает золото привлекательнее, чем обычно.

Цена нефти в ходе третьей волны падения нисходящего тренда может понизиться до 34,89$/баррель (уровня продолжения Фибоначчи на 114,6% падения с синтетического максимума тенденции 19 июня 2014 года 115,71$ к минимуму первой волны падения 13 января 2015 года 45,19$). С точки зрения фундаментального анализа, это произойдёт под влиянием рекордной добычи ОПЕК при стабильном числе буровых установок в США и вынужденном росте экспорта сырья из России. Случившаяся в середине года коррекция падения на 34,66% (к опорному максимуму 6 июня 2015 года 69,63$/баррель) не дотянула до разворотной модели, поэтому, с технической точки зрения, нефть тоже крайне уязвима.