В последнее время ожидания по поводу будущего роста российской экономики в подавляющем большинстве негативные. Логика при этом проста: так как инвестиции сокращаются, в будущем это приведет к сокращению потенциального выпуска. Кроме того, снижение реальных доходов населения негативно скажется на спросе, что ударит по потреблению.
Проблема всех этих рассуждений в том, что исторически сильная просадка инвестиций (по тому показателю, который публикуется в РФ) не является предвестником падения ВВП. Эти вещи происходят одновременно. Примеры – 1998-199 гг., а также 2008-2009. В обоих случаях сильное падение инвестиций не мешало экономике в течение года показывать отличную динамику.
Кроме того, снижение реальных доходов населения – также плохой прогнозный индикатор для падения ВВП. Наоборот, снижение реальных заработных плат – это снижение издержек, а значит создание условий для роста прибыли и инвестиций.
Понятно, что взаимосвязи намного сложнее, чем здесь описано, но к рассуждениям по принципу «сейчас все плохо и дальше будет хуже» следует относится осторожно. Как показывает опыт не только РФ, но других стран кризис обычно не длится слишком долго.
Руль: потенциал снижения ограничен
Рубль упал к основным валютам более чем на 11% за последние две недели. Но текущее движение кардинально отличается от того, что мы видели в декабре прошлого года. Тогда, причиной паники стал острый дефицит валютной ликвидности, вызванный паническими покупками населением, компаниями и банками, а сейчас на первом месте падение цен на основные виды сырья – нефть и промышленные металлы.
Цены на нефть вряд ли могут уйти сильно ниже текущих уровней. Уже сейчас мы видим, что котировки нефти снижаются медленнее, чем основные фондовые индексы, что в нормальной ситуации рассматривалось бы как рыночная аномалия. Нефть более рисковый актив, и обладает более высокой «бетой». Это означает, что желающий продавать нефть осталось не так уж и много, чему есть объяснение. Текущий уровень нефти вплотную подошел к уровням себестоимости добычи в ряде стран – крупных производителей, и дальнейшее ее снижение привело бы к снижению предложения. Соответственно, ограничен и дальнейший потенциал ослабления рубля.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.