Роснефть вчера представила результаты за 2К15 по МСФО.
Наше мнение. Даже с поправкой на процентные платежи и наращивание оборотного капитала компания показала свободный денежный поток за квартал на уровне $2,6 млрд. - это очень хороший результат.
Одна из причин - сохранение капвложений на низком уровне в $2,7 млрд. (или $4,7 млрд. - за 1П15). Мы рассчитываем, что в ходе сегодняшней телефонной конференции руководство представит обновленную информацию о капвложениях за весь год: они могут оказаться ниже предыдущего прогноза компании или - в долларовом выражении - на прошлогоднем уровне (т. е. около $12-13 млрд.). В частности, фактические расходы Роснефти на модернизацию нефтеперерабатывающих мощностей, а также на разработку газовых залежей Роспана и Харампурского месторождения уступают прогнозам (хотя данных по полной структуре капвложений нет).
Еще одна причина получения значительного свободного денежного потока - это, конечно, благоприятная макроэкономическая среда 2К15: в указанный период средняя цена на нефть Юралз превышала $61 за баррель. Мы полагаем, что именно поэтому рынок не придает большого значения данным за 2К15.
Никаких особых сюрпризов компания не преподнесла ни по ценам, ни по расходам. В рамках соглашений о поставках по предоплате Роснефть отгрузила нефти на $0,6 млрд., т. е. средняя экспортная цена снизилась более чем на $3 за баррель. Если учитывать обязательства по авансам по среднему курсу, который был зафиксирован на момент подписания контрактов (и по которому обязательства и будут исполняться), то чистый долг компании на конец 2К15 составил $67 млрд.
Мы обращаем внимание на то, что стоимость акций Роснефти, оставшихся в свободном обращении, низка, и это может упростить компании задачу по повышению котировок.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.