Денежный рынок: возвращение ставок к уровню предложения ЦБ

Читать на сайте 1prime.ru

В минувшую пятницу ситуация на денежном рынке стала более напряженной, в результате чего в дополнение к 151 млрд руб., привлеченным а рамках однодневного репо, коммерческие банки заняли у Банка России 83 млрд руб. в рамках валютного свопа. Однодневная ставка валютного свопа поднялась на 52 бп, закрывшись на отметке 11.82%, хотя ее средневзвешенное значение по итогам торгов понизилось на 9 бп, до 11.38%. Таким образом, всплеск спроса на ликвидность носил локальный характер. Отметим, что на этой неделе наступает срок уплаты ряда ключевых налогов, что может вызвать дальнейшее повышение ставок. Вместе с тем мы полагаем, что регулятор, скорее всего, увеличит лимит предложения в рамках недельного репо, чтобы уменьшить давление на денежном рынке.

В конце недели суммарный баланс средств банков на депозитах в Банке России подскочил вверх, превысив 1.4 трлн руб., хотя до этого на протяжении нескольких месяцев его среднее значение оставалось на уровне 1.2 трлн руб. Как нам представляется, причиной такого роста послужило то, что с 10 сентября Банк России повысил коэффициент усреднения обязательных резервов с 0.7x до 0.8x (об этом было объявлено в начале июня), в связи с чем некоторые банки, вероятно, перевели часть обязательных резервов с выделенных резервных на текущие счета. Вообще, с точки зрения ликвидности повышение коэффициента усреднения резервов носит нейтральный характер, но на этот раз может способствовать более гладкому прохождению периода уплаты налогов. С другой стороны, это может привести к тому, что в октябре (ближе к окончанию периода усреднения, который завершается 10 октября) объем заимствований, привлеченных банками, окажется избыточным.

Ставки NDF в пятницу снизились на 20–30 бп. В частности, месячная ставка закрылась на 11.76%, трехмесячная – на 11.90%, более длинные ставки на закрытии рынка были чуть выше 12.0%. На этих уровнях ставки NDF представляются нам справедливыми по отношению к ставкам денежного рынка в целом, при этом возможностей для дальнейшего снижения первых практически не осталось – в том числе потому, что Банк России на следующем заседании совета директоров, вероятнее всего, сохранит ключевую ставку без изменений. Таким образом, в этих условиях разумным решением мы считаем зафиксировать прибыль в коротких позициях по NDF.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем