Отсутствие нового предложения поддерживает рынок ОФЗ

Читать на сайте 1prime.ru

Торговая активность в пятницу заметно возросла – оборот в ОФЗ на ММВБ составил 20 млрд руб. – и была сосредоточена в дальнем конце кривой. Самые длинные выпуски ОФЗ-26212 (YTM 11.07%) и ОФЗ-26207 (YTM 11.08%) подорожали на 0.9 пп, в то время как среднесрочные выпуски прибавили в цене лишь 0.2–0.4 пп, при этом ОФЗ-26214 закрылся с доходностью 11.40%. Доходности на кривой в целом снизились приблизительно на 18 бп в дальнем конце и только на 10 бп в ее середине, вследствие чего «выпуклость» стала более выраженной. Мы полагаем, что причиной более сильного снижения доходностей на дальнем конце был спрос со стороны международных инвесторов, которых традиционно больше всего интересует именно этот сегмент, в то время как ликвидность длинных бумаг постепенно сокращается в отсутствие нового предложения от Минфина. Как следствие, спред на отрезке кривой 5–10 лет опустился до минус 26 бп, минимума с апреля, тогда как в августе он составлял всего минус 10 бп. С другой стороны, последние данные не дают оснований для оптимистических прогнозов по инфляции в отличие от предыдущих месяцев. В целом спред на отрезке 5–10 лет является одним из самых узких среди развивающихся рынков. Дополнительно отметим, что спред на отрезке 2 года–10 лет также вернулся в отрицательную зону (закрылся на минус 13 бп).

На наш взгляд, выпуски в дальнем конце кривой сейчас выглядят дорогими относительно среднесрочных бумаг, в связи с чем мы рекомендуем переложить средства в 5-летние выпуски.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем