"Газпром" успешно завершил размещение трехлетних еврооблигаций на сумму 1 млрд. евро, доходность к погашению составила 4,625%. Доходность при размещении предполагает спред в 15 б. п. к кривой вторичного рынка облигаций "Газпрома", номинированных в евро. Хороший спрос на новый выпуск помог снизить доходность при размещении с 5,5%, после размещения бумага котируется чуть выше номинала.
Это второе размещение российских еврооблигаций на текущей неделе, ему предшествовало успешное размещение семилетнего долларового выпуска "Норильского Никеля". Это первые стандартные размещения российских корпоративных облигаций с начала лета 2014 года. Российские компании, не попавшие под санкции, избегали выхода на первичные рынки облигаций после усиления финансовых санкций в отношении государственных нефтяных компаний и банков, даже несмотря на то, что к апрелю-маю 2015 года спреды еврооблигаций вернулись на уровни, предшествовавшие крымским событиям. Отчасти этот феномен может объясняться существенным сокращением инвестиций компаний и доступом к рефинансированию от зарубежных банков. Хотя с июля - августа 2015 года российские госбанки возобновили кредитование в валюте, для крупнейших корпоративных заемщиков высокого кредитного качества, таких как "Газпром", привлечение долга на международных рынках капитала является более дешевым и более длинным источником финансирования.
Как следует из нашего общения с участниками рынка, некоторые инвесторы удивились тому, что "Газпром" не размещает долларовые облигации. Очень хороший спрос на успешно размещенную семилетнюю бумагу "Норильского Никеля" и структура инвесторов (инвесторы из США - 34%, из Великобритании - 30%, из континентальной Европы - 26%, российские инвесторы - 9%) говорят о наличии значительного спроса на российские бумаги эмитентов хорошего качества со стороны международных фондов развивающихся рынков и показывают, что размещения средней дюрации (до семи лет) пользуются спросом, несмотря на общее стремление избегать средних и длинных инвестиций. После существенной коррекции облигаций некоторых развивающихся рынков (Бразилии, Индонезии) в августе - сентябре многие управляющие компании решили увеличить инвестиции в российские бумаги, т. к. основным портфельным инвесторам сложно продавать бумаги сразу нескольких крупнейших эмитентов развивающихся рынков. Постепенно формирующийся дефицит российских корпоративных облигаций создает хороший технический фон для новых корпоративных размещений от компаний, не попавших под санкции. С учетом довольно больших потребностей "Газпрома" в рефинансировании и его довольно амбициозной инвестпрограммы мы полагаем, что с большой вероятностью компания может вернуться на первичный рынок еврооблигаций в ближайшие несколько месяцев.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.