Вчера СТС Медиа направила на утверждение в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) предварительное уведомление о созыве внеочередного собрания акционеров, содержащее подробную информацию о потенциальной сделке с UTH.
Сделка будет проходить в два этапа. Сначала UTH за $200,5 млн. приобретет 75% акций операционного подразделения СТС Медиа, но с одной оговоркой: из этой суммы $50 млн. - это условный платеж, который может быть уменьшен, если СТС Медиа в 2П15 не удастся достичь целевых показателей денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, о которых компания договорилась с UTH. Размер условного платежа будет определен в течение пяти рабочих дней после подсчета денежных потоков за 2П15, что, как ожидается, произойдет до 1 февраля 2016 года. Цена может быть скорректирована дополнительно, если компания не сможет достичь целевых показателей по программным расходам и денежным резервам.
На втором этапе СТС Медиа, как предполагается, должна будет выплатить полученные от UTH $150,5-200,5 млн. и $55 млн. располагаемых денежных средств для распределения среди акционеров шведской MTG и держателям акций в свободном обращении. Таким образом, общая сумма выкупа составит $205,5-255,5 млн., или $1,77-2,19 за акцию.
По прогнозам СТС Медиа, предположительные сроки этих событий таковы: если SEC утвердит уведомление, СТС Медиа внесет в документ все изменения, требуемые Комиссией, и затем объявит о созыве внеочередного собрания акционеров, которое, предварительно, состоится 17 декабря (дата закрытия реестра пока не определена). Если акционеры проголосуют за проведение сделки, компания завершит сделку по продаже 75% акций своего операционного подразделения группе UTH 21 декабря. После этого будет определена точная цена выкупа, а затем проведен выкуп акций у MTG и держателей бумаг в свободном обращении. Акционеры получат деньги в течение февраля следующего года, после чего СТС Медиа станет непубличной компанией.
Наше мнение
Цена выкупа в $2,19 за акцию - базовый сценарий в случае достижения компанией целевых бюджетных показателей во втором полугодии - близка к нашему прогнозу ($2,16). Размер условного платежа будет определен в начале 2016 года, а следовательно, как мы полагаем, на внеочередном собрании у акционеров попросят одобрения выкупа в ценовом диапазоне, а не по точной цене. Есть риск, что цена выкупа окажется ниже верхней границы диапазона.
Впрочем, стоит заметить, что целевые показатели, которые необходимо показать компании, выражены в деньгах, а не, например, в доле аудитории, и контролировать объем денежных средств легче, чем операционные показатели. Кроме того, по данным Vi, динамика рынка телевизионной рекламы в 3К15 заметно улучшилась, и начало четвертого квартала в этом отношении также обнадеживает. Таким образом, на наш взгляд, цена выкупа будет по большей части зависеть от действий менеджмента СТС Медиа.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.