ЛУКОЙЛ опубликовал сегодня сильные результаты по US GAAP за 3К15. EBITDA превысила наши прогнозы из-за снижения затрат на закупки, а свободный денежный поток достиг самого высокого за последние два года уровня — 1,5 млрд долл.
- EBITDA выросла, снижение чистой прибыли может быть проигнорировано
Выручка компании в поквартальном сопоставлении в целом не изменилась, составив 23,4 млрд долл. EBITDA выросла на 30% кв/кв (-36% г/г) до 3,65 млрд руб., тогда как мы ждали 3,78 млрд долл. Рост по сравнению с предыдущим кварталом объясняется снижением затрат на закупки — похоже, операции по хеджированию оказались эффективными. Чистая прибыль не оправдала ожиданий (795 млн долл.)., составив 623 млн долл. Однако этот факт можно проигнорировать, поскольку ЛУКОЙЛ больше не рассчитывает дивиденды по чистой прибыли.
- Самым приятным сюрпризом стал СДП
Благодаря большему, чем ожидалось, показателю EBITDA, а также высвобождению из оборотного капитала порядка 1 млрд долл. ЛУКОЙЛу в 3К15 удалось сгенерировать сильнейший СДП в размере 1,5 млрд долл. По факту – это самый высокий квартальный показатель по меньшей мере за последние девять кварталов.
- Отличная позиция по ликвидности, стабильная долговая нагрузка
ЛУКОЙЛ, как и ожидалось, получил 1 млрд долл. от продажи казахстанских активов. В результате компания сейчас располагает существенным объемом ликвидности на балансе — 4 млрд долл. При этом размер краткосрочной задолженности — всего 1,4 млрд долл. Коэффициент «чистый долг/LTM EBITDA» составил 0,74x, совпав с нашими прогнозами (мы рекомендуем покупать LUKOIL 6,66 22 — см. Oil & Gas Weekly от 27 ноября). С учетом того, что ЛУКОЙЛ в 3К15 выплатил финальные дивиденды за 2014 год, у компании есть все шансы как минимум сохранить подобный уровень дивидендов и за 2015 год. Сейчас все внимание приковано к результатам за 4К15 и прогнозу по капвложениям на 2016 год, который компания предварительно собиралась понизить.
- Телеконференция: фокус на капвложениях и прогнозе нефтяных цен
ЛУКОЙЛ проведет телеконференцию сегодня в 15:00 по московскому времени. Мы рассчитываем услышать обновленный прогноз по капвложениям до конца года, а также комментарии менеджмента относительно влияния нефтяных цен на планы и стратегию компании и, возможно, о бюджете на 2016 год. Напомним, что президент компании Вагит Алекперов недавно говорил о потенциальном сокращении инвестпрограммы на 12-15% г/г в 2016 г. и привлечении долга в размере 0,6-0,8 млн долл. Эта информация может подтвердиться.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.