26 ноября состоялось совещание у премьер-министра Дмитрия Медведева на тему расчистки баланса ВЭБа от внешних обязательств на 1.2 трлн. руб. путем их передачи Минфину в обмен на пакет суверенных евробондов. По мнению ряда кредиторов, факт начала переговоров о реструктуризации долга может стать событием дефолта, и у кредиторов возникнет право предъявления к досрочному погашению бумаг почти на $21 млрд.
Мы полагаем, что главным риском для ВЭБа являются опасения иностранных инвесторов, что реструктуризация будет воспринята монетарными властями западных стран как предоставление новых кредитов в нарушение санкционного режима, действующего в отношении ВЭБа.
Более 20 кредитных соглашений ВЭБа содержат ковенанты о минимальном уровне капитала в размере $4.8 млрд. По итогам неаудированной отчетности за второй квартал 2015г. капитал банка равнялся $5.7 млрд. (по текущему курсу). Учитывая большой объем безнадежных кредитов, выданных, в первую очередь, по инфраструктурным проектам в Сочи, правительству, так или иначе, придется докапитализировать ВЭБ. Однако объем этой докапитализации может вполне оказаться сопоставимым с объемом обязательств, подпадающих под реструктуризацию.
Какой бы из вариантов не выбрало правительство, это будет равносильно рублевой эмиссии, что окажет давление на рубль. В случае с докапитализацией эмиссия будет разовой, а в случае с передачей обязательств ВЭБа Минфину – растянутой во времени. Худшим сценарием окажется нарушение ВЭБом ковенант. Последствия для российской валюты могут оказаться еще более гиперболизированными из-за локального пика выплат по внешнему долгу в конце этого года.
Решение вопроса о формате финансирования для ВЭБа перенесено на начало декабря.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.