Прогноз по рынку акций РФ нейтральный.
Высокая волатильность на рынках накануне и после решения ФРС по ставке не добавила определенности в отношении их дальнейшей динамики. Повышение ставки по-прежнему не является очевидным сигналом о нормализации экономики США, а высокие рыночные оценки сдерживают попытки роста.
Факторы "за" покупку акций компаний РФ
- Низкая/негативная доходность гособлигаций развитых рынков; низкая потенциальная доходность ведущих мировых рынков акций (высокие показатели P/E).
- Стимулирующая денежная политика мировых ЦБ.
- Снижение производства «дорогой» нефти из-за низких мировых цен.
- Ожидается спад инфляции в РФ на рубеже 2015-2016гг., ЦБ будет снижать ключевую ставку.
Факторы "против" покупки
- Индексы развитых стран находятся вблизи рекордных максимумов, крайне низкая доходность облигаций создают риск внезапного «срыва».
- Длительные санкции приведут к рецессии в РФ.
- Политико-экономическое давление на Россию со стороны Запада может усилиться.
Повысив впервые за десять лет ставку, ФРС поставила инвесторов перед неочевидным выбором. Опираясь на формальное достижение показателями инфляции и занятости целевых уровней, ФРС, возможно, не в полной мере уверена в потенциале экономического роста. Дисбалансы мирового перепроизводства и крепкого доллара пока остаются в силе и могут оказаться тормозами для данного процесса.
Ситуация усугубляется высокой текущей базой финансовых активов и наличием по ним большого объема залогов. Рыночные мультипликаторы акций (P/E) на развитых рынках по-прежнему высоки, и рост цен с этих уровней возможен лишь в условиях уверенного подъема экономик либо сильной девальвации валют. Множество факторов пока не дает определенности движению в этом направлении, и, наиболее вероятной перспективой для развитых рынков видится широкий волатильный «боковик».
Повышение ставки могло бы стимулировать инвесторов к наращиванию рисковых вложений, однако и на этом фронте выбор не слишком привлекателен, потому что многие активы также уже довольно дороги, а перспективы некоторых быстро ухудшаются.
Среди последних, похоже, и российский рынок, где продолжающееся падение цен на нефть грозит новым витком ослабления рубля (до 80-90/$). Это становится еще более вероятным, если принять во внимание то, что федеральный бюджет РФ на 2016г. принят с дефицитом в 2.4 трлн. руб, покрываемым из Резервного фонда. В результате объем последнего снизится с 3.4 трлн. руб. до 1.05 трлн. руб. к концу следующего года ($15 млрд. по текущему курсу, в 10 раз меньше величины в середине 2008г.). Последствия других альтернатив для финансирования бюджета, включая уменьшение госрасходов и повышение налогов, не менее негативны, чем ослабление рубля.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.