Рубль удержался в условиях нефтяного обвала, что дальше?

Курс рубля на завершающейся неделе практически не изменился, если считать относительно бивалютной корзины (0,45 евро и 0,55 доллара). При этом доллар слегка припал против рубля, а евро несколько укрепился на фоне положительной динамики европейской валюты на форекс, где она подросла к американской почти на 1 цент.

Основным фактором стабильности рубля стали признаки стабилизации рынка нефти и его попытки отскочить от более чем 11 летних минимумов, достигнутых на завершающейся неделе.

Важные события на рынке нефти

Главным драйвером курсовых колебаний рубля на завершающейся неделе по-прежнему оставалась динамика рынка нефти, который порадовал наблюдателей интересными событиями.

Для начала нефтяные медведи усилили натиск, и добились обновления ценами черного золота сорта Brent минимумов с лета 2004 года. Показатель опустился ниже 36,2 доллара за баррель – дна, державшегося с конца 2008 года.

По-прежнему давили опасения по поводу несговорчивости ОПЕК на предмет снижения добычи нефти, а также теплая зима в северном полушарии.

Важным фактором давления на рынок нефти стало решение властей США, отменившее запрет на экспорт нефти из Америки. Впрочем, это решение пока не меняет баланса на мировом рынке энергоносителей, зато привело к смене спреда между ценами сортов WTI и Brent. Если с 2011 года – времени проявления эффектов сланцевой революции в США – американская WTI стоила стабильно дешевле Brent, то теперь спред между ними стал положительным. Перспективы экспорта легкой американской нефти в Европу повысили спрос на нее, сделав дороже североморского Brent.

Тем не менее, рубль на фоне нефти по 36 долларов не ушел в пике и даже не обновил минимума текущего года, ограничившись четырехмесячным дном по обеим основным резервным валютам.

Рублевая цена нефти при этом обновила минимум с 2010 года, опустившись ниже отметки 2,6 тысячи рублей за марку Brent, продемонстрировав сохраняющуюся перекупленность российской валюты против черного золота.

Видимо, сказался пик периода декабрьских налоговых платежей и тот факт, что должники хорошо подготовились к повышенным валютным платежам заранее, о чем свидетельствовал низкий спрос на годовых аукционах валютного РЕПО.

По мере того, как рубль удержался от обвала в условиях штопора нефтяных цен, появился фактор роста в виде отскока нефти от сформированного локального дна. Brent попытался вернуться выше 38 долларов, что тут же стабилизировало ситуацию и на внутреннем валютном рынке.

Впрочем, что и логично, рубль не отскочил вверх так же быстро, как и нефть, и рублевая цена вернулась выше отметки 2,6 тысячи рублей.

Прогнозы

До конца года будет сохраняться некоторое давление на рубль со стороны игроков, желающих понизить риски перед длинными новогодними и рождественскими выходными в России.

Неопределенность динамики рынка нефти и геополитический фактор в связи с событиями вокруг Украины и Турции являются основными факторами риска для инвестиций в рублевые активы в начале 2016 года.

Впрочем, определенный баланс на рынке валюты достигнут, длинные позиции по доллару сформированы в достаточно большом количестве, что в какой-то мере поддерживает курс рубля.

Активного спроса на валюту со стороны российских туристов, выезжающих за рубеж, также не будет в условиях резкого сокращения туристического сегмента.

Поэтому до конца года вряд ли стоит ожидать существенных колебаний курса рубля.