Суверенные облигации
Для развивающихся рынков долга начало года оказалось довольно непростым: аппетит к риску подорвала коррекция на мировых фондовых и сырьевых рынках, вызванная новой волной опасений по поводу состояния экономики Китая. Спреды суверенных облигаций развивающихся экономик с начала года выросли в среднем примерно на 15 бп. Суверенные бумаги России и стран СНГ смотрелись в целом слабее облигаций других развивающихся рынков.
В частности, спред долговых обязательств России и Казахстана по отношению к индексу облигаций развивающихся рынков с рейтингом BBB увеличился примерно на 10 бп. Выпуск RUSSIA 43 (YTM 6.21%) с начала года потерял в цене около 2.1 пп, прибавив в доходности 16 бп, а стоимость KAZAKS 44 (YTM 6.17%) понизилась примерно на 1.2 пп (доходность выросла на 10 бп). Немного лучше выглядел AZERBJ 24 (YTM 6.67%), доходность которого повысилась на 9 бп. Доходность GEORG 21 (YTM 6.02%) и ARMEN 20 (YTM 6.82%) выросла приблизительно на 8 бп. Выпуск BELRUS 18 (YTM 7.15%) почти не изменился в цене; мы по-прежнему считаем его довольно дорогим в сравнении с облигациями других развивающихся рынков. Между тем украинские облигации выглядели лучше аналогов: с начала года их доходности понизились примерно на 30 бп.
Нефтегазовые компании
Облигации российских нефтегазовых компаний торговались в целом слабее суверенных бумаг. При довольно низких торговых объемах их доходности повысились в среднем на 20−40 бп. В частности, на 40 бп повысилась доходность выпуска GAZPRU 22 4.95 (YTM 6.49%), с начала года подешевевшего на 2.0 пп. Примерно на столько же выросла доходность SIBNEF 23 (YTM 7.33%) и ROSNRM 22 (YTM 6.85%). Бумаги Лукойла оказались более устойчивыми, прибавив в доходности лишь около 18 бп – за исключением выпуска LUKOIL 23 (YTM 6.55%), доходность которого выросла на 27 бп. Облигации казахского Казмунайгаза и азербайджанской SOCAR торговались сопоставимо с суверенными бумагами.
Банки
Доходности старших банковских облигаций выросли на 20–25 бп. В то же время бумаги РСХБ с погашением в 2018 г. прибавили в доходности 30–35 бп, а выпуск GPBRU 19 (YTM 6.44%) – 40 бп. Под сильным давлением оказались субординированные бумаги. В частности, доходности VTB 22 (YTM 8.33%) и SBERRU 24 (YTM 8.46%) повысились на 40 бп.
Металлургические компании/прочие сектора
Среднесрочные облигации Evraz Group поднялись в доходности приблизительно на 40 бп. Такой же результат показал выпуск EDCLLI 20 (YTM 8.57%).
Мы также отметили некоторое давление в сегменте высокодоходных облигаций, где TRUBRU 20 (YTM 9.56%) и FESHRU 20 (YTM 23.9%) прибавили в доходности соответственно 1.3 пп и 79 бп. Однако в целом объем торгов в облигациях компаний горно-металлургического и других секторов был небольшим, так что ценовые движения здесь преимущественно соответствовали динамике суверенной кривой.
Локальный рынок
В связи с новогодними праздниками ликвидность в данном сегменте почти отсутствовала. Мы отметили лишь некоторый интерес к сильно подешевевшим высокодоходным краткосрочным облигациям Мечела и СУ-155, но и в этих случаях объемы торгов были крайне ограниченными.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.