ОФЗ: снижение котировок в долгосрочном сегменте

Денежный рынок: рост ставок NDF/XCCY

Баланс средств на корсчетах банков в ЦБ вчера сократился до 1.62 трлн руб., что, однако, не оказало дополнительного давления на ставки овернайт. По итогам торгов ставка однодневного валютного свопа закрылась на отметке 10.62% (минус 38 бп), а ее средневзвешенное значение составило 10.76% (минус 5 бп). Объем рефинансирования, привлеченного в рамках операций однодневного репо с Банком России, снизился на 56 млрд руб., до 343 млрд руб. Спрос на депозитном аукционе Федерального казначейства оказался довольно высоким, и предложенный объем (100 млрд руб.) был размещен полностью по средневзвешенной ставке 11.45%. Ставки денежного рынка выросли.

Высокая торговая активность наблюдалась в сегменте кросс-валютного свопа, ставки которого повысились в среднем на 20 бп. Кривая NDF сместилась вверх на 20–25 бп, в том числе месячная ставка повысилась до 10.85%. Трехмесячная ставка MosPrime выросла на 2 бп (до 11.88%), а короткие и длинные ставки процентных свопов поднялись на 5 и 17 бп соответственно.

ОФЗ: снижение котировок в долгосрочном сегменте

Утром рынок ОФЗ предпринял попытку к росту, однако вскоре ощутил весьма активные продажи со стороны иностранных инвесторов. В результате доходности долгосрочных выпусков повысились на 10 бп. Во второй половине дня локальным игрокам удалось перехватить инициативу, что позволило большинству бумаг восстановить позиции. Тем не менее долгосрочный сегмент по итогам дня закрылся в минусе. Доходности длинных бумаг выросли на 8–12 бп, тогда как коротких – снизились на 2 бп. Спред на отрезке 2 года–10 лет вырос до минус 25 бп (плюс 8 бп).

Мы полагаем, что продажи облигаций нерезидентами (которые традиционно фокусируются на долгосрочном сегменте) и планируемое Минфином увеличение предложения длинных бумаг в 1к16 будут способствовать дальнейшему увеличению наклона кривой.