Вчера лимит на аукционе недельного репо был установлен на уровне 620 млрд руб. Это на 220 млрд руб. ниже, чем неделю назад. Теперь с уверенностью можно говорить, что ЦБ ужесточил денежно-кредитную политику. В прошлом году регулятор постепенно сокращал объем кредитования банков, но в преддверии налоговых платежей лимит все-таки рос, теперь же даже высокие налоговые платежи не являются аргументом в пользу повышения лимита. При этом задолженность по репо практически не снижается, банки активно наращивают задолженность по репо постоянного действия, ставка по которому превышает минимальный уровень ставки, устанавливаемый на аукционе. Более того, сокращение лимитов приводит к росту ставки на аукционе, уже сейчас разница между средневзвешенной ставкой на аукционе и ставкой по репо постоянного действия составляет менее 10 б.п. Парадоксально, но ставки на межбанковском рынке пока остаются ниже ставок репо – впрочем, мы полагаем, что это временное явление и что они также скоро повысятся.
Увеличение задолженности по репо постоянного действия означает рост стоимости фондирования
Этот рост стоимости кредитов, предоставляемых регулятором, происходит без формального пересмотра ставок ЦБ. Де-факто эффект от подобного ограничения кредитования аналогичен эффекту от повышения ключевой ставки на 0,5–0,75 п.п. Такое ограничение доступа к кредитным ресурсам можно рассматривать как одну из мер, направленных на поддержание курса рубля.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.