По итогам I квартала рост цен в РФ может составить 8-8,5%

Инфляция в январе ускорилась с 0.8% до 1% за месяц, хотя в годовом выражении цифра опустилась до однозначного уровня 9.8%, что совпало с нашими исходными ожиданиями. Основной причиной месячного ускорения динамики стал более высокий рост в непродовольственных товарах (0.7% vs 0.4% в декабре) и услугах (1% vs 0.6%) при неизменном уровне в продовольственных товарах (1.2%). Тем не менее, в годовом выражении темпы роста цен по всем компонентам продолжили быстро снижаться, отражая эффект высокой базы прошлого года. Последний, вероятно, продолжит действовать весь 1К16, по итогам которого рост цен может составить 8-8.5%, однако во 2К16 не исключено временное ускорение до 8.5-9% из-за эффектов ослабления рубля с декабря прошлого года – на соответствующие риски явно указывает ускорение месячных темпов роста цен по «базовым» компонентам потребительской корзины. В итоге, для политики ЦБ отчет выглядит нейтрально, и лишь значительные отклонения от его текущих прогнозов (8-9% к концу 1К16) могут вызвать изменение политики. Свои прогнозы мы ставим на пересмотр после очередного понижения ING ожиданий по ценам на нефть на 2016г. с US$35-55/брл до US$30-40/брл., что повлияет и на наши прогнозы по ставке ЦБ.