EBITDA оказалась ниже прогнозов
Вчера VimpelCom (VIP US – ДЕРЖАТЬ) опубликовал результаты за 4 кв. 2015 г. по МСФО, оказавшиеся ниже прогнозов в части прибыльности. Выручка сократилась на 23% (здесь и далее – год к году) до 2,3 млрд долл., что на 2% ниже нашего прогноза и в целом соответствует рыночным ожиданиям. EBITDA (без учета чрезвычайных статей, таких как расходы, связанные трансформацией компании, в размере112 млн долл.) снизилась на 22% до 898 млн долл. (минус 6% и 2% относительно нашего и консенсусного прогнозов соответственно), в результате рентабельность по EBITDA выросла на 0,6 п.п. до 39,0%, также оказавшись ниже как нашего прогноза, так и ожиданий рынка. Чистая прибыль достигла 21 млн долл., тогда как годом ранее компания понесла чистый убыток в размере 890 млн долл.
Прибыльность в этом году может улучшиться
В России в 4 кв. 2015 г. выручка VimpelCom снизилась на 32% до 1,0 млрд долл., что означает органическое сокращение на 4%. EBITDA опустилась на 30% до 408 млн долл. (органическое снижение – 1%). Доля России в консолидированной выручке VimpelCom составила 47%, а в EBITDA – 51% за отчетный период. Выручка в сегменте развивающихся рынков (Алжир, Бангладеш и Пакистан) упала на 11% до 711 млн долл. (органическая динамика была нейтральной), а EBITDA выросла на 3% до 317 млн долл. (органический прирост составил 18%, отразив усиление контроля над затратами на некоторых рынках). В евразийском сегменте выручка снизилась на 27% до 506 млн долл. (органический рост – 2%), а EBITDA упала на 17% до 251 млн долл. (соответствует органическому росту на 15%, который отразил, помимо прочего, хорошую динамику показателей на Украине). Чистый долг компании на конец 2015 г. составлял 5,5 млрд долл., или 1,4 в терминах Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес.
Компания ожидает., что в 2016 г органический рост выручки от услуг будет находиться в диапазоне 0–5%, а рентабельность по EBITDA либо останется на уровне 2015 г., либо прибавит до 1 п.п. Коэффициент Капзатраты/Выручка, по прогнозам оператора, составит 17–18%.
Среди компаний сектора мы отдаем предпочтение МТС
В 4 кв. 2015 г. VimpelCom продемонстрировал некоторые операционные улучшения на ряде рынков. Тем не менее в целом результаты по-прежнему не слишком впечатляющие для того, чтобы повысить его привлекательность до уровня некоторых других компании сектора. В частности, VimpelCom по- прежнему является самым слабым оператором «большой тройки» в России, где ему приходится иметь дело с растущей конкуренцией и непростой макроэкономической ситуацией. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции VimpelCom и среди российских телекоммуникационных компаний и отдаем предпочтением бумагам МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.