На текущих уровнях покупка ставок NDF по-прежнему выглядит привлекательно

Ставка однодневного валютного свопа вчера вернулась к отметке 12.0%, в результате чего ее средневзвешенное значение выросло на 25 бп, до 10.83%. Правда, это произошло ближе к концу сессии, когда операции валютного свопа с ЦБ уже не проводились. В то же время банки на 81 млрд руб., до 151 млрд руб., увеличили привлечение средств в рамках операций однодневного репо. Во вторник в систему из бюджета поступило 206 млрд руб., и одновременно банки сократили чрезмерный объем заимствований от Банка России, привлеченный накануне. По состоянию на утро вторника баланс средств банков на корсчетах в ЦБ снизился до более привычного уровня в 1.56 трлн руб. Между тем распределение ликвидности в банковской системе остается неравномерным, что усиливает волатильность на денежном рынке. Однако по мере поступления дополнительной ликвидности из бюджета уровень волатильности, как мы полагаем, будет снижаться. Ставки NDF вчера выросли на 30–40 бп, в том числе 9 месячная закрылась на отметке 10.48%. Длинные ставки кросс-валютного свопа понизились на 5–7 бп (3-летняя ставка вплотную приблизилась к 9.0%). На наш взгляд, на текущих уровнях покупка ставок NDF по-прежнему выглядит привлекательно.