ОФЗ: рост по инерции

Торговая активность на рынке ОФЗ вчера была довольно высокой, однако сконцентрирована она была в основном в бумагах с плавающим купоном, на которые пришлась почти половина всего дневного объема торгов. При этом доля длинных выпусков с фиксированным купном составила всего треть от суммарного оборота. Рынок открылся небольшим снижением, что было вызвано умеренной фиксацией прибыли в долгосрочном сегменте. В течение дня цены практически не двигались с места, однако вечером благодаря развороту в динамике сырьевых рынков котировки ОФЗ вновь вышли в плюс. В итоге самый длинный выпуск, ОФЗ-26218 (YTM 9.35%; −4 бп), подорожал на 0.3 пп. Среднесрочные бумаги укрепились на 0.1–0.2 пп, снизившись в доходности на 5–8 бп. Самый длинный из выпусков с плавающим купоном, ОФЗ 29006, прибавил в цене 0.6 пп. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 подорожал на 0.8 пп, в результате чего вмененная инфляция выросла на 5 бп, до 7.1%. Судя по всему, несмотря на довольно позитивные инфляционные тренды, спрос на инструменты с фиксированным купоном, имевший преимущественно иностранное происхождение, постепенно снижается. Однако, воодушевленные ростом цен на нефть, дилеры по инерции продолжают толкать котировки вверх, не обращая внимания на тот факт, что в текущие цены и так уже заложено снижение ключевой ставки ЦБ более чем на 150 бп (по нашим оценкам). Правда, в опубликованном вчера очередном выпуске бюллетеня «О чем говорят тренды», посвященном текущей ситуации в экономике и на финансовых рынках, Банк России дал довольно сдержанную оценку динамике потребительских цен с начала года, из чего, на наш взгляд, можно заключить, что пока позиция регулятора в области денежно-кредитной политики остается достаточно жесткой.