Российские евробонды могут заинтересовать азиатских инвесторов

Читать на сайте 1prime.ru

Представители Еврокомиссии рекомендуют европейским банкам не участвовать в предстоящей сделке по размещению российских еврооблигаций, сообщают СМИ во вторник. Напомним, что Россия планирует в 2016 году разместить еврооблигации на $3 млрд.

Исходя из доходности обращающихся суверенных евробондов, мы оцениваем потенциальную ставку новых бумаг на уровне в 4.25-4.75% на срок 7-10 лет. Учитывая общий негативный информационный фон вокруг планируемого размещения, мы не исключаем премии ко вторичному рынку. Но размер планируемого займа в $3 млрд не является существенной суммой. Поэтому премия по факту может быть незначительной. Так, недавно 10-летние  еврооблигации разместили Турция и Бразилия, положительная динамика их котировок на вторичном рынке может свидетельствовать о наличии спроса на суверенный кредитный риск стран EM.

Стоит обратить внимание на среднюю ставку по евробондам стран СНГ. Так,  последнее размещение бондов Казахстана состоялось в июле 2015г. Это были 10- и 20-летний выпуски с купонами в 5,13% и 6,5%, сейчас доходность этих бумаг составляет 4,8% и 5,8%, соответственно. Отметим, что международный рейтинги Казахстана на данный момент выше, чем у РФ: Baa2/BBB-/BBB+ vs. Ba1/BB+/BBB-, в то время как бумаги двух стран торгуются практически на одном уровне по доходности.

В случае отказа американских и европейских инвесторов быть в числе возможных покупателей наших бондов, на первый план выходят азиатские инвесторы, в первую очередь Китай, и локальные инвесторы – российские банки и финансовые институты. В случае с Китаем Минфин может пойти по пути адресного размещения, в частности, как было с ОФЗ в прошлом году. В таком сценарии отсутствует необходимость привлечения западных банков. Что касается предложения еврооблигаций в USD исключительно российским инвесторам, то такой сценарий выглядит маловероятным, учитывая последние действия ЦБ, которые направлены на снижение валютных активов в банковской системе.

Планируемый дефицит бюджета РФ в 2016 г. оценивается в 2,4 трлн руб. или около $30 млрд при цене на нефть $50/барр. Объем размещения евробондов в $3 млрд на фоне всего дефицита не выглядит существенным. Однако сам дефицит и источники его финансирования вызывают вопросы: во-первых, средняя цена на нефть в первые месяцы 2016 г. существенно ниже прогноза, во-вторых, доходы от приватизации крупных компаний как источник финансирования дефицита в 2016 году заложены в бюджете в крупном размере, около 800 млрд рублей. Все это предполагает риски роста дефицита и более быстрого исчерпания средств Резервного фонда. Поэтому и $3 млрд не будут лишними.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем