Мы по-прежнему считаем, что среди всех доступных рублевых бондов, включая корпоративные и муниципальные, лучшую динамику покажут длинные ОФЗ с фиксированным купоном. Примерно половина ралли нынешнего года уже состоялась (в феврале – марте), тогда как вторая половина еще впереди. Неопределенность с тем, когда ЦБ возобновит смягчение денежно-кредитной политики, присутствует, но уровень ликвидности в российской финансовой системе растет, что продолжит поддерживать рублевый рынок облигаций.
Нежелание ЦБ понижать ключевую ставку увеличило привлекательность флоатеров с привязкой к Ruonia. Теперь все облигации с переменным доходом (ОФЗ 24108, 29011, 29006, а также привязанные к инфляции 52001) предлагают 12-месячный доход на уровне около 10%. Для сравнения, рыночный портфель ОФЗ с фиксированным купоном обещает около 15% дохода, а длинные ОФЗ – порядка 20%, однако этот доход подвержен рыночному риску. Корпоративный сегмент рублевого облигационного рынка представляется нам менее привлекательным, чем ОФЗ, однако недавно возобновившиеся первичные размещения позволяют инвесторам пополнить портфели длинными, высококачественными, потенциально ликвидными бумагами по ставкам, которые не выглядят особенно интересными сейчас, однако очень скоро будут привлекательными. Советуем инвесторам воспользоваться этими возможностями.
Среди долларовых бумаг мы рекомендуем покупать высококачественные корпоративные облигации (инвестиционного уровня и с рейтингами «BB-» и «B+»). Ралли, прошедшее в феврале – марте, заметно сократило как доходности, так и спреды, но потенциал дальнейшего сжатия сохраняется – мы оцениваем его в 100–125 б.п. В нынешнем году инвесторам стоит ориентироваться на получение дохода по рыночному портфелю корпоративных евробондов в размере порядка 10%.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.