VimpelCom разместил два транша евробондов с премией к уже обращающимся выпускам

VimpelCom (BB/Ba3/-) вчера продал два транша еврооблигаций: четырехлетний выпуск на 500 млн долл. с доходностью 6,25% и семилетний евробонд на 700 млн долл. и с доходностью 7,25%. Первоначальный ориентир по доходности для более короткой бумаги был равен 6,875%, а для семилетней – 7,875%. Таким образом, четырехлетний бонд был продан с премией к кривой долларовых свопов в размере 508 б.п., а семилетний – с премией 581 б.п. Вчера VIP’23 (YTM 6%) торговался с Z-спредом в размере 468 б.п., VIP’21 (YTM 5,6%) – с премией к свопам, равной 436 б.п., а VIP’19 (YTM 4,4%) – с z-спредом 345 б.п., и все эти три выпуска за вчерашний день подешевели примерно на 0,1–0,2 п.п. Таким образом, оба новых выпуска были проданы с премией к уже торгующимся бумагам в размере около 70–80 б.п. Премия объясняется структурной субординацией: в этот раз эмитентом бондов стал Global Telecom Holding (GTH), а гарантом по ним выступил VimpelCom Holdings B.V., тогда как уже обращающиеся на рынке бумаги были эмитированы самим VimpelCom Holdings B.V., и в случае дефолта претензии держателей бондов GTH будут приниматься после требований держателей бондов, выпущенных VimpelCom Holdings B.V.