Банки и дальше будут планомерно снижать зависимость от кредитов ЦБ.

Мы уже отмечали, что рост предложения со стороны ЦБ на аукционе недельного репо привел к снижению средневзвешенной ставки. Это позволило банкам сократить задолженность по кредитам под залог нерыночных активов. Следует отметить, что основное сокращение коснулось кредитов, со сроком погашения от шести месяцев до года. Существенная часть этих средств была получена на аукционе, ставка по ним ниже, чем по этим же кредитам постоянного действия. Принципиальное отличие между задолженностью по репо и кредитами под залог нерыночных активов – используемый залог. По аукционам репо залог ограничен списком инструментов, который также может использоваться по междилерскому репо, в то время как залог по кредитам под залог нерыночных активов не может быть использован в качестве залога по другим инструментам. Это означает, что банки в данный момент больше интересуются стоимостью привлекаемых средств, при этом они полагают, что потом им не придется снова брать кредиты под залог нерыночных активов – даже в случае если на следующем аукционе репо ЦБ вновь снизит лимит. Банки и дальше будут планомерно снижать зависимость от кредитов ЦБ.

Ставка овернайт обычно отражает текущие потребности банков в ликвидности, динамика же ставок на срок один-три месяца чаще говорит об ожиданиях рынков относительно ключевой ставки ЦБ. Стабильность этих ставок означает, что участники рынка сомневаются, что ключевая ставка будет снижена на заседании ЦБ в конце апреля.