Транш серии 26217 (фиксированный купон, погашение через пять лет) в объеме 10 млрд руб. был размещен с доходностью 9,32%, цена выросла на 10 б.п. относительно вторника. Доходность ОФЗ 26207 (фиксированный купон, 11 лет), проданных на сумму 15 млрд руб., составила при размещении 9,2%, цена упала на 20 б.п. Дальний конец кривой ОФЗ находится сейчас на уровне 9,2%, на 120 б.п. выше свопов. Мы ожидаем, что цены ОФЗ будут продолжать боковое движение по крайней мере до заседания ЦБ 29 апреля, а если ключевая ставка останется прежней, то и в мае. Согласно данным Банка России, потребительская инфляция составляет сейчас 7,3% год к году, но в мае 2015 г. цены выросли очень незначительно (на 0,4% месяц к месяцу), поэтому вполне вероятно, что в мае-июне нынешнего года 12-месячная инфляция чуть ускорится. С другой стороны, уровень ликвидности в финансовой системе остается высоким: на середину апреля ЦБ стерилизовал уже более 2 трлн руб. свободных рублей; процесс накопления ликвидности будет продолжаться на протяжении всего года. Как только регулятор возобновит снижение ключевой ставки, возникнет потенциал дальнейшего роста длинных ОФЗ. Когда это случится, точно сказать сложно, но на 12-месячном горизонте мы видим дальний конец кривой госбумаг по меньшей мере на 1.5 п.п. ниже в доходности, чем сейчас. Это предполагает ожидаемый доход рыночного портфеля ОФЗ на уровне 15%, при этом длинные выпуски (серий 26207, 26212, 26218) должны принести инвесторам около 20% дохода в следующие 12 месяцев.
Среди длинных высококачественных корпоративных бондов рекомендуем недавно размещенный выпуск Сибура
Выпуск Сибур-10 (Ba1/BB+ от Moody’s/Fitch) торгуется сейчас с доходностью 10,65% на срок пять лет. Бумага была размещена 29 марта под ставку купона 10,5%. В 2015 г. коэффициент Чистый долг/EBITDA Сибур Холдинга вырос до 2,1 с 1,7 в 2014 г., доля краткосрочного долга в совокупных заимствованиях составляла 10%, а денежные запасы покрывали краткосрочный долг несколько раз. Компания подконтрольна известному российскому бизнесмену Леониду Михельсону. Доходность Сибур-10 ниже ключевой ставки, но мы считаем недавно размещенные длинные корпоративные бонды привлекательным инвестиционным инструментом, поскольку через 12 мес. обязательство выплачивать купон в размере более 10% будет весьма ценным.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.