ЦБ 29 апреля принял решение оставить ключевую ставку на уровне 11%. Решение регулятора полностью совпало с прогнозами рынка, однако мы разочарованы, поскольку ожидали снижения ставки на 50 б.п. В качестве главного обоснования своего решения ЦБ приводит риски ускорения инфляции – этот риск может реализоваться в случае снижения цен на нефть, возобновления роста реальных зарплат и/или увеличения расходования средств из Резервного фонда. В то же время регулятор явно смягчил позицию, отметив, что может ослабить монетарную политику на одном из следующих заседаний.
Анализ: мы признаем наличие инфляционного риска, но считаем его незначительным. Исходя из текущего уровня инфляции 7.5-7.7% в годовом выражении, реальная ставка составляет около 3.5%, что, на наш взгляд, является довольно высоким уровнем, учитывая слабость экономики и сокращение инвестиций и кредитования. Мы не сомневаемся, что в будущем ЦБ придется корректировать свою монетарную политику, и считаем, что такое решение может быть принято на следующем заседании в июне при условии отсутствия шоков в мировой экономике или на геополитическом фронте.
В своем заявлении ЦБ подтвердил целевой уровень по инфляции (4% к декабрю 2017 г.) и сообщил, что ожидает замедления инфляции до 5% через 12 месяцев. Мы считаем прогнозы регулятора чрезмерно оптимистичными и прогнозируем более постепенное замедление роста цен. Мы ожидаем, что на конец 2016 г. инфляция составит 7%, через год – 6.1%.
На наш взгляд, такая динамика побудит ЦБ понизить ключевую ставку до 9% и 8% соответственно.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.