Cлабость ОФЗ определяется общим ухудшением настроений на глобальных рынках

По итогам вчерашнего дня рубль стал одним из аутсайдеров среди ЕМ валют, потеряв к доллару чуть менее 2% (с 64.80 до 66.00/USD). Несмотря на наличие заметных потоков на продажу со стороны экспортеров, вчера на рынке заметно усилился спрос со стороны иностранных участников. Причем покупка началась задолго до того, как нефть ускорила снижение в направлении US$48.50/брл к вечеру. Поэтому рубль и закрывался на отметках около 66/USD. Возможно, игроки посчитали, что локальный пик по сырью достигнут, что в условиях неплохой динамики по рублю вызвало желание закрыть рублевые лонги и/или «перевернуться». Дальнейшее снижение нефти до менее US$48/брл. сегодня показывает, что эта стратегия оказалась верной. Техническая картина в сырье допускает дальнейшее снижение котировок, что негативно для RUB. Но и большого даунсайда здесь мы также не видим, поскольку предстоящие налоговые платежи будут вынуждать экспортеров продавать, и более высокий USD/RUB для них выгоден.

Денежный рынок

Ставки овернайт на межбанке вчера несколько сместились ниже в диапазон 10.65-10.95% на фоне постепенного снижения свопов до 10.60-11% (средняя 10.82%). Вчерашнее увеличение объемов ликвидности в системе позитивно сказалось на ставках, причем сегодняшнее снижение остатков банков в ЦБ с более чем 2 трлн. руб. до 1925 млрд. руб. не должно сильно сказаться на рынке. Поэтому сегодня ожидаем сохранения диапазона 10.50-11%.

Долговой рынок

Умеренно-негативный фон на глобальных рынках способствовал повышению кривой ОФЗ на 6-8 б.п. по итогам вчерашнего дня. Несмотря на то, что аукционы Минфина прошли довольно неплохо (был продан весь объем в 12.8 млрд. руб. в 10-летней 26207 и около 10 млрд. руб. в коротком флоатере 24018), однако ухудшение внешнего фона из-за продолжающегося роста доходности UST и облигаций ЕМ. Иными словами, слабость ОФЗ определяется общим ухудшением настроений на глобальных рынках, а не какими-то специфическими факторами РФ.