WTI вновь дороже Brent

Данные API по изменению запасов нефти в США предопределили возврат котировок нефтяных фьючерсов к максимумам года. Сокращение более чем на 5 млн барр. за неделю вытолкнуло котировки WTI на ценовые уровни, которых не было с октября 2015 г. при этом цена барреля американского сорта вновь превысила цену барреля Brent.

Если смотреть на историю спрэда в цене двух эталонных сортов нефти, то нормой до 2010 г  было превышение цены WTI над Brent на $1-1.5 за баррель. В последующие годы на фоне стремительного наращивания добычи сланцевой нефти в США, обусловившего общее увеличение нефтедобычи в стране на 70%, наблюдалось существенное превышение котировок Brent над ценами WTI. По факту, Штаты за счёт использования новых технологий получили заметно более дешёвый источник топлива. Если помнить, про эмпирическую зависимость цены нефти и темпов роста ВВП США (снижение цены нефти на $10 влечёт ускорение темпов роста ВВП на 0.2-0.5 п.п), не сложно будет осознать то, какое сравнительное преимущество получила выходящая из кризиса американская экономика по сравнению с европейской. 

Однако, дисконт выравнивается. И это воспринимается участниками как признак нормализации ситуации на нефтяном рынке - снижение избытка нефти на в том числе на фоне снижения добычи сланцевыми производителями. Если посмотреть на статистику, Штаты сократили добычу уже более чем на 0.8 млн барр./сутки от тех рекордных уровней, которые были год в начале лета 2015 г.  Весьма достойный вклад в установление баланса спроса и предложения.

Полагаем, что рынок нефти, действительно близок к равновесию. Потенциал роста цены до так называемого «сланцевого барьера» - ценового уровня, при котором добыча сланцевой нефти вновь начнёт расти, оказывая регулирующее влияние на рынок нефти, не так велик –20-25%, по нашим оценкам.