Доходности длинных российских облигаций упали ниже предсанкционного уровня

Во вторник торговый день начался в позитивном ключе, поскольку цены на нефть росли с самого утра. Brent дорожала в течение всего дня, и ее цена выросла до 51,5 долл./барр. с 50,5 долл./барр. В результате котировки российских суверенных еврооблигаций шли вверх в течение всего дня, и длинные Russia’42 (YTM 5%) и Russia’43 (YTM 5,1%) прибавили 1,5 п.п. и 1 п.п. от номинала соответственно. Следовательно, доходности на длинном конце суверенной кривой вчера упали на 10 б.п., оказавшись ниже отметки 5%. Это означает, что доходности опустились ниже предсанкционного уровня и достигли минимума с июня 2013 г., когда нефть стоила дороже 100 долл./барр., а кредитный рейтинг России был почти на две ступени выше. Пятилетний CDS-спред России во вторник сузился на 5 б.п. до 239 б.п., уровня сентября 2014 г. Мы считаем, что российский долг может казаться дорогим в абсолютном выражении (однако это связано с дефицитом предложения), но в относительном выражении потенциал сужения спреда еще может сохраняться, поскольку российская экономика начинается стабилизироваться после глубокой рецессии в 2015 г. Доходность 10UST изменилась слабо вчера, составив 1,72% против 1,74% днем ранее.

НЛМК