Вчера на лентах информационных агентств появилась информация, предоставленная со ссылкой на топ-менеджмент Альфа-Банка, согласно которой банк в этом году намерен впервые разместить бессрочные еврооблигации на сумму $300 млн.
Альфа-Банк (BB/Ba2/BB+) обладает сильным кредитным профилем, отражением чего служат его кредитные рейтинги, которые являются самыми высокими среди частных российских кредитных организаций. В ноябре 2015 года Альфа-Банк успешно разместил трехлетние старшие необеспеченные еврооблигации объемом $500 млн. без премии к уровням вторичного рынка; книга заявок тогда составила $3 млрд, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.
В обращении находятся еврооблигации банка на сумму около $1,7 млрд. (выпущенные самим банком и ABH Financial Limited) с погашением в 2017 году. Как следует из финансовой отчетности ABH Financial Limited за 2015 год по МСФО, из этого объема банк выкупил бумаг только примерно на $0,1 млрд. Соответственно, средства, вырученные от нового размещения, вероятно, частично будут направлены на замещение данных долговых обязательств.
Выбор структуры выпуска объясняется переходом ЦБ РФ на стандарты Базель 3. По состоянию на 1 мая 2016 года коэффициент достаточности основного капитала Альфа-Банка составлял 8,6%, т. е. был выше текущего минимального уровня в 6,775% (включая буферы), так что у банка нет острой потребности в срочном привлечении капитала. При этом начиная с 2018 года пороговое значение норматива достаточности основного капитала будет повышено до 8,525%, а значит, банки вынуждены заранее искать возможные источники пополнения добавочного капитала первого уровня. В качестве примера можно привести Россельхозбанк
С учетом уровня кредитоспособности Альфа-Банка в Sberbank Investment Research полагают, что это одна из немногих российских кредитных организаций, которая может разместить на рынке бессрочные гибридные инструменты. Первыми бессрочные облигации разместили ВТБ
В отсутствие прямых аналогов среди российских частных банков и с учетом расхождений в структуре выпусков, размещение бессрочных еврооблигаций Альфа-Банка будет сопряжено с некоторой неопределенностью при определении стоимости финансирования. При этом доходность находящихся в обращении субординированных еврооблигаций Альфа-Банка и спреды бессрочных облигаций ВТБ и Газпромбанка к соответствующим кривым доходности инструментов капитала второго уровня будут естественными вводными при ценообразовании данного выпуска, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.