Макростатистика за июнь: неожиданный рост реальных зарплат

Розничные продажи снизились на 5,9% г/г в июне − практически также как и в мае (-6,1% г/г).

Реальный располагаемый доход снизился на 4,8% г/г, майский показатель был пересмотрен в сторону понижения с −5,7% г/г до −6,2% г/г.

Самой большой неожиданностью стал рост номинальных и реальных зарплат. Номинальные зарплаты выросли на 9% г/г в июне и 8,4% г/г в мае (майский показатель пересмотрен с 6,2% г/г). В результате реальные зарплаты показали рост и в июне (+1,4% г/г), и в мае (+1% г/г, до пересмотра было снижение на 1%). В совокупности в этом году реальные зарплаты росли в 4 месяцах из 6, что уже похоже на как тренд.

Обрабатывающее производство выросло с 0,3% г/г (май) до 1,6%, в то время как строительные работы по-прежнему остаются глубоко в минусе − минус 9,7% г/г. Грузооборот вырос на 1,8% г/г в июне (против 0,7% г/г в апреле-мае) благодаря росту грузооборота автомобильного транспорта (+8,2% г/г, против −1,4% г/г в мае).

Наше мнение. Рост реальных зарплат в мае-июне может стать одним из доводов для ЦБ проявить консерватизм и оставить ставку без изменений на заседании на следующей неделе: ранее регулятор называл динамику зарплат в качестве одного из факторов, увеличивающих инфляционные риски. В то же самое время, по-прежнему слабая статистика ряду секторов (розничная торговля, строительство) делает актуальным продолжение смягчения ДКП позднее в текущем году (скорее всего, в сентябре).