На фоне приближения заседания ФРС покупательская активность будет снижаться

Американские активы, несмотря на внешние факторы, продолжают расти – индекс S&P 500 торгуется на 2% выше предыдущего максимума. При этом доходности казначейских облигаций снизились, сигнализируя о том, что этот рост является отражением роста аппетита к риску, а не только подталкивается ожиданиям сохранения низких ставок. 

Спрос на американские активы возник в результате изменения ожиданий рынка относительно дальнейшей политики ФРС. Сейчас рынок ожидает лишь одно повышение ставки в ближайшие 12 месяцев, тогда как до Brexit в цены закладывалась более жёсткая политика.  Действия ФРС нас сегодняшний день -  ключевой фактор, поэтому наибольшее внимание будет приковано к тому, что скажет Йеллен после заседания 7 июля. Главный риск мы видим в том, что рынок неверно интерпретировал влияние Brexit на настроение членов комитета по открытым рынкам ФРС США. Очень показательным в данном случае стало решение Банка Англии – вопреки ожиданиям, он сохранил ставку на прежнем уровне, отказавшись от смягчения политики несмотря на Brexit. Если и ФРС сохранит «ястребиный» настрой, рынок будет ждать разочарование и скорее всего мы увидим коррекцию. 

Второй фактор, который оказывает влияние на американский рынок - это стартовавший сезон отчетностей. Пока сюрпризов не много – компании отчитываются на 1%-2% лучше прогнозов, но это скорее связано с более консервативным взглядом рынка на американский корпоративный сектор на фоне слабых прошлых кварталов. Те компании, которые уже отчитались показывают рост и выручки и прибыли на 7%, сохраняя уровень рентабельности порядка 10%. Но более важной для рынка будет статистика, учитывающая непубличный сектор, которая выйдет позже. 

Вероятно, на фоне приближения заседания ФРС, покупательская активность будет снижаться. Поэтому мы по-прежнему позитивно смотрим на длинные казначейские облигации США. Но даже возможную коррекцию стоит рассматривать как момент для покупки.