Закончился ли для рубля наихудший с января период?

Курс рубля на завершающейся неделе продемо наихудшую динамику с января текущего года, когда на очень слабой динамике рынка нефти (она дешевела ниже 30 долларов) доллар установил исторический максимум в районе 86 рублей.

На этот раз фактором слабости рубля также стала нефть, потерявшая за неделю более 3 долларов за баррель (около 6,5%).

В итоге к вечеру пятницы доллар прибавлял за неделю 1,1 рубля, а евро – 2,5 рубля.

Затяжное пике рубля

Фактор рублевого дефицита, помогавший российской валюте в течение нескольких недель держаться увереннее других валют развивающихся рынков, постепенно сошел на нет.

Пик июльского налогового периода подошел к завершению, что снизило спрос на рубли.

Эмитенты, получающие в основном экспортную выручку, консолидировали рубли под выплату дивидендов и уже большую часть выплатили. Теперь, напротив, нерезиденты и прочие желающие среди получивших эти дивиденды стали конвертировать их в основные резервные валюты, повышая спрос на них против рубля.

На этом фоне на первый план вышел фактор стоимости нефти. После пробития вниз уровня поддержки около 46 долларов цена черного золота ускорила падение и провалилась в район отметки 42,5 доллара по марке Brent.

Участники рынка стали опасаться перепроизводства углеводородов крупнейшим потребителем в мире. После недавнего роста нефти в район 50 долларов за баррель американские нефтедобытчики стабильно вводили в работу вышки, добывающие нефть и газ.

На этом фоне запасы нефти в Америке неожиданно выросли за последнюю неделю, хотя аналитики ожидали снижения показателя.

Таким образом, прозвучавшая на прошлой неделе озабоченность власти по поводу переукрепления в последнее время рубля, как и ожидали участники рынка, трансформировалась в его опережающее ослабление, которое в пятницу длилось уже девятый день подряд.

Такой длинной череды ослабления валюты РФ не отмечалось уже несколько месяцев – с января, когда отмечалось драматическое падение нефти в район 27 долларов за баррель сорта Brent.

При этом представители власти уже стали даже защищать рубль, проводя словесные интервенции. В частности, замминистра финансов России Максим Орешкин заявил о том, что курс рубля полностью соответствует состоянию платежного баланса РФ и текущим ценам на нефть, и Минфин не намерен принимать никаких мер для ослабления национальной валюты.

Видимо, поэтому рубль оставался переукрепленным относительно нефти. Рублевая стоимость черного золота опустилась ниже отметки 2,85 тысячи рублей за баррель, хотя еще недавно цеплялась за уровень 3 тысячи. Между тем, это вполне закономерно для этапа ослабления нефти к доллару - в последнее время рубль против доллара теряет позиции меньшими темпами, чем "черное золото", демонстрируя меньшую волатильность.

Прогнозы

Мягкая риторика ФРС США после решения сохранить учетную ставку в диапазоне 0,25-0,5% годовых дала евро повод к росту выше отметки 1,1 доллара, а слабые макроэкономические данные по США усилили этот рост.

Так, реальный рост ВВП США во втором квартале 2016 года, согласно первой оценке, составил 1,2% в годовом выражении, хотя аналитики ожидали роста ВВП на 2,6%.

Решение ЦБ РФ также сохранить ключевую ставку практически не оказало влияния на курс рубля, который остался во власти нефтяного фактора.

Поэтому попытка нефти на крепнущем евро отскочить от минимумов с конца апреля может помочь и рублю прервать фазу обвального многодневного снижения.

Начало последнего летнего месяца, традиционно являющегося пиком сезона отпусков, понизит рыночную активность, что также сдержит активность спекулянтов, играющих на ослабление рубля. Коррекционный рост валюты РФ в конце сессии пятницы дает на это надежду.