Подтверждены импортные пошлины на х/к прокат - ждем решения по г/к стали

Взгляд БКС: Решение ввести импортные пошлины на российский и китайский х/к прокат не изменит расклад сил, поскольку предварительные пошлины, действующие с февраля, уже обвалили поставки из России. Более важно продолжающееся расследование в отношении поставок г/к стали, которое может многое изменить.

Новость: ЕС вводит пошлины на импорт х/к проката из России в размере 19-36%. В частности, уровень для MMK

Анализ: мы не видим угрозы в краткосрочной перспективе. Наши ключевые выводы:

- это просто подтверждение, пошлины уже учтены в котировках, экспорт х/к проката из России обвалился (см. график 1);

- более низкая пошлина для ММК связана с более высокими транспортными издержками;

- пошлины направлены на устранение искусственного ценового преимущества российских сталепроизводителей, полученного от ослабления рубля, поэтому пошлины оказались выше, чем на китайскую продукцию;

- экспорт х/к проката в ЕС составили всего 7% от общего объема экспорта листовой стали в 2015 г., г/к прокат (ЕС проводит расследование) демонстрирует более высокую чувствительность (18%, см. график 2);

- акции – мы подтверждаем свою парную рекомендацию «Покупка НЛМК против Северстали», поскольку любые пошлины окажут давление на последнюю, в то время как событие нейтрально для НЛМК, который экcпортирует в ЕС полуфабрикаты.