Доллар пережил очередную атаку, все ждут Йеллен

После периода ослабления, доллар снова немного вырос вчера в конце дня, поскольку инвесторы, судя по всему, не спешат делать выводы перед пятничным выступлением главы ФРС Йеллен. Штаты вчера опубликовали неоднозначную статистику: в частности, вышел ужасный отчет по деловой активности ФРС Ричмонда, указывающий на повсеместный спад в секторе обрабатывающей промышленности (индексы Empire и ФРС Филадельфии также оказались удручающими) - если считать состояние сектора обрабатывающей промышленности опережающим индикатором, то он не сулит нам ничего хорошего; хотя, конечно, нужно собирать статистику еще пару месяцев, чтобы убедиться в том, что позитивный тренд снова развернулся вниз. Зато продажи на первичном рынке жилья в июле резко выросли до новых максимумов с 2007 года.

Вчера вечером полиция Южной Африки взяла под стражу министра финансов страны, напомнив нам о политической нестабильности. Это привело к масштабным распродажам ZAR, которые также усилились общим пониманием того, что недавний рост валют ЕМ-сегмента постепенно угасает перед выступлением Йеллен в пятницу. S&P понизило рейтинг Мексики, чем нанесло удар по песо, одной из самых ликвидных валют развивающегося сегмента, и прибавило проблем всему ЕМ-сектору.

График: AUDUSD и спреды по ставкам, медь

Сложно понять, что сейчас поддерживает AUDUSD (черная линия) вблизи верхней границы долгосрочного диапазона, кроме стремления инвесторов к доходности; по крайней мере, ставки в Австралии и США продолжают быстро сближаться, а цены на сырье снова развернулись вниз - мы следим за областью 0,7600 после выступления Йеллен в пятницу, поскольку прорыв вниз усилит развитие нисходящей динамики до 0,6900 и ниже.

Обзор валют Б-10

USD – как я уже писал в своей вчерашней статье, ключевой момент в выступлении Йеллен в Джексон-Хоул не в том, что она скажет, а в том, как это воспримет рынок. Рассуждения о перспективах одного-двух повышений не так интересны (по крайней мере, для меня), как намеки на долгосрочную политику.

На первый взгляд, если ФРС намекнет на то, что долгосрочные естественные ставки сейчас значительно ниже, чем раньше (это значит, что восприимчивость ФРС к сильным данным ниже, цикл ужесточения завершится раньше); с другой стороны, это будет означать, что ФРС в меньшей степени заинтересован идти по пути Банка Японии или Европейского центрального банка вглубь кроличьей норы бесконечных стимулов и отрицательных процентных ставок, по крайней мере, на это указывают последние эссе Джона Уильямса и комментарии Стэнли Фишера, которые считают, что фискальные власти должны брать на себя больше ответственности.

EUR – евро пока никуда не движется из-за резкого снижения волатильности. Долгосрочные политические вопросы, пожалуй, самые интересные.

JPY – 100.00 выглядит прочно, как скала, по крайней мере до выступления Йеллен, и даже если рынки остро отрегаируют на него, USDJPY неизбежно будет колебаться в сомнениях до 21 сентября, то есть до заседаний Центробанков США и Японии.

GBP – сегодня выходит отчет по займам ВВА, он может стать поводом для роста фунта выше уровня 1,3200 в паре GBPUSD, или же вернет его к нижней границе диапазона. Для EURGBP тоже настал ответственный момент после вчерашнего прорыва области 0,8600.

CHF – здесь ничего интересного до тех пор, пока ставки не начнут расти, в этом случае USDCHF возобновит рост.

AUD – как мы уже отмечали выше, фундаментальные факторы, такие как снижение цен на сырье и сужение спредов, усилят давление на AUD, возможно, тут дело также в общем стремлении инвесторов к доходности, поэтому для уверенного разворота потребуется снижение интереса к риску.

CAD – USDCAD вчера развернулся вверх после резкого падения - выглядит многообещающим для быков, особенно, если пара сумеет закрыться выше 1,3000 на этой неделе.

NZD – область 0,7300/50 в паре NZDUSD снова выдержала натиск быков, но медведям от этого не легче, поскольку они смогут взять власть в свои руки только после выступления Йеллен в пятницу.

SEK – завтра выйдут первые интересные данные - отчет по доверию. SEK стоит дешево, но шведская экономика сильно зависит от кредитов и плохо подготовлена к потрясениям в долгосрочной перспективе.

NOK – не пропустите отчет по инвестициям в нефтяную отрасль в 3 квартале, который раскроет масштабы планируемых вложений в энергетические проекты Норвегии и, вероятно, поможет валюте определиться с направлением. Прогнозы по ставке в Норвегии стабилизировлись, устойчиво высокий индекс CPI относительно ставки (то есть реальной процентной ставки) сильно ухудшает перспективы кроны.