На прошлой неделе рынок еврооблигаций пребывал в ожидании выступления главы ФРС Джанет Йеллен на экономическом симпозиуме в Джексон Хоуле. Несмотря на некоторую коррекцию в госбумагах США, российский сегмент выглядел довольно крепко. Наш фаворит – Газпром-34 – торговался в районе 130,0**, Россия-43 – в районе 117,50–117,75**, российский CDS колебался вокруг 225–230 б.п. Котировки нефти, которые стабилизировались в районе 49** долл. за баррель, также явно помогли стабилизации на рынке облигаций.
Само выступление Джанет Йеллен позволяет сделать два вывода. Во-первых, ФРС несмотря ни на что продолжает искать возможность для второго с декабря 2015 года повышения ключевой ставки. Во-вторых, возможность повышения ставки до конца текущего года отнюдь не означает, что ФРС выйдет на устойчивую траекторию ужесточения денежно-кредитной политики. Ряд инвесторов интерпретировали речь главы ФРС как намек на сохранение ставок низкими в течение длительного периода времени, то есть нормализация ДКП может занять больше времени, чем в предыдущие монетарные циклы.
Сегодня рынок практически спит на фоне летнего банковского выходного в Лондоне. С открытием же нового делового сезона в сентябре мы ждем оживления торговли евробондами, а тактика работы остается прежней: увеличивать позиции на коррекциях.
Прошлая неделя была довольно вялой и на рынке локального рублевого долга. Минфин провел лишь один аукцион вместо обычных двух и размещал выпуск ОФЗ 26217 на 15 млрд руб. Аукцион ОФЗ прошел очень уверенно, премия к цене до аукциона была незначительной (2 б.п.), весь объем был размещен.
В корпоративном сегменте закрылась книга по выпускам Газпром нефти (Ba1/BB+/BBB–) на сумму 15 млрд руб. с 5-летней офертой. Спрос был высоким, доходность к оферте составила 9,62%**. Несмотря на отсутствие премии к торгуемым выпускам, мы считаем их привлекательными для покупки в рублевые ПИФы. А вот новый выпуск МТС (Ba1/BB+/BB+, 10 млрд руб., оферта через два года), разместившийся с той же доходностью к оферте – 9,62%, мы считаем неинтересным для наших ПИФов, доходность для него низковата. Стоит отметить заметный рост цен выпуска ПИК БО-7 (доходность снизилась до 12,64%** к оферте в августе 2019 года). Но и на этом уровне мы считаем данный выпуск привлекательным для покупки ввиду крайнего дефицита облигаций с привлекательной доходностью и приемлемым кредитным профилем.
Мы по-прежнему отдаем предпочтение корпоративному сегменту, а именно – длинным бумагам качественных эмитентов.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.