"Транснефть": миноритарии требуют повышения дивидендов

Транснефть

Результаты Транснефти были относительно стабильными, что характерно для компании, которая работает с регулируемыми государством тарифами, отмечают стратеги Sberbank Investment Research. На отчетность компании в большей степени повлияло изменение курса рубля к доллару, а не изменения в операционной деятельности. Капиталовложения в текущем году почти на 20% выше, чем годом ранее, и в итоге они должны составить почти $5 млрд., что в долларовом выражении лишь немногим ниже объема инвестиций за 2015 год. Однако в 2017 году капиталовложения должны сократиться, после того как компания запустит крупнейший из своих новых проектов - трубопровод Заполярье-Пурпе. Ввод нефтепровода в эксплуатацию запланирован на ноябрь, и мы ожидаем, что дополнительная выручка приведет к увеличению операционной прибыли в 2017 и 2018 годах. Мы полагаем, что это позволит Транснефти начать генерировать положительный свободный денежный поток, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.

Тем временем миноритарные акционеры Транснефти продолжают борьбу за повышение дивидендов. В понедельник Ведомости сообщили о том, что юридическая фирма BLP, зарегистрированная в Великобритании, подала жалобу первому вице-премьеру Игорю Шувалову и помощнику президента Андрею Белоусову, обвиняя Транснефть в дискриминации владельцев привилегированных акций. В жалобе BLP утверждается, что по итогам 2013 и 2015 годов дивиденды Транснефти по обыкновенным акциям (принадлежащим государству) были выше, чем по привилегированным. Как отмечает BLP, подобная практика была запрещена российским законодательством, применявшимся в 1990-х годах, когда были выпущены акции Транснефти. Впрочем, нынешнее законодательство допускает такую возможность, за исключением случаев ликвидации предприятия. В 2015 году дивиденды по акциям, принадлежащим государству, были в 2,5 раза выше, чем по привилегированным акциям, разница составила почти $20. Кроме того, акционеры давно уже призывают Транснефть рассчитывать дивидендные выплаты, основываясь на консолидированной прибыли. За 2015 год компания выплатила в виде дивидендов 100% чистой прибыли по РСБУ, что было эквивалентно лишь 9% чистой прибыли по МСФО, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.