Очередное заседание совета директоров Банка России состоится 16 сентября 2016 года. Рынок ждет от регулятора снижения процентной ставки на 0,5%, до 10%. Ожидания связаны со стабилизацией валютного курса и снижением темпов роста инфляции. Рублевые пары торгуются в боковике с апреля 2016 года, за это время ЦБ РФ достиг серьезных успехов в борьбе с инфляцией, которая сначала года составила 3,9% г/г. Напомню, что по итогам восьми месяцев прошлого года инфляция достигла 9,8%.
Тем не менее, несмотря на мнение большинства, мы предполагаем, что вероятность сохранения ставки на прежнем уровне высока. Одним из факторов, который может сдержать регулятор, является структурный профицит ликвидности в банковском секторе, который может негативно сказаться на уровне инфляции. Это означает, что банки имеют достаточно большое количество денежных средств и их интерес к привлечению средств через ЦБ РФ снижается. Снижение ставки в такой ситуации лишь усилит рост профицита.
Кроме того, регулятор смущает рост потребительского кредитования, несмотря на их относительную дороговизну. Более дешевые займы в результате снижения ставки несут в себе риски резкого повышения спроса на кредиты и роста инфляции. Также рост кредитных портфелей у банков в целом увеличит нагрузку на банковский сектор. Еще одним косвенным фактором, который будет сдерживать ЦБ РФ в решениях, это выборы в Думу. Ослабление рубля накануне референдума ни к чему для правящей партии.
Причина, по которой регулятор все же может пойти на снижение ставки – это дефицит бюджета, который за минувшие восемь месяцев 2016 года составил 2,9% ВВП или 1,518 трлн руб. Доходы федерального бюджета за восемь месяцев составили 8,142 трлн руб. (или 59,3% к утвержденному годовому объему), расходы – 9,661 трлн руб. (60% от плана на год). Таким образом, не трудно заметить, что за оставшиеся 3,5 месяца Минфину вряд ли удастся собрать 40,7% доходов и выполнить план. Данные цифры наглядно демонстрируют, что ситуация с бюджетом очень непростая и ослабление рубля путем снижения ставки, позволит частично компенсировать недостачу.
По итогам заседания роста волатильности в рублевых парах мы не ожидаем, торговый диапазон останется неизменным и для пары доллар/рубль составит 62-66, а для пары евро/рубль – 70,5-75,5.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.