Сбербанк опубликовал блестящие результаты за сентябрь, просрочка упала

за сентябрь составила 53,9 млрд руб. (24%! RoE), что на 13% выше августовского показателя (47,8 млрд руб.) и на 66% больше, чем годом ранее (24,4 млрд руб.). Прибыль от профильных видов деятельности выросла на 28% г/г (+21% в августе), а доходность активов осталась на уровне 5,3% (наравне с августовским показателем). Чистая прибыль за 9M16 увеличилась в 2,6x г/г до 376,7 млрд руб. (21,5% ROE). Общие активы упали на 5% с начала года из-за укрепления рубя. Основной приятно удивившей неожиданностью в результатах по РСБУ стало снижение доли просроченных кредитов до впечатляющего показателя в 2,8% с 3,2-3,5% в предыдущих месяцах. Этому способствовало «укрепление курса рубля, а также прогресс в работе по урегулированию проблемной задолженности», говорится в пресс-релизе «Сбербанка». В результате чистые провизии в сентябре составили всего 4 млрд руб., а стоимость риска − всего 0,3%. За 9M16, провизии снизились на 28% г/г, стоимость риска составила 1,8%.

Наше мнение. Мы увидели очередную блестящую месячную динамику и новый рекорд по чистой прибыли. Существенное снижение доли просроченных кредитов стало неожиданностью и приятным сюрпризом для инвесторов, на наш взгляд. Это должно стать хорошим катализатором для роста акций банка в 4К16. Объявленные показатели свидетельствуют о том, что банк легко достигнет чистой прибыли в 500 млрд руб. по итогам 2016 года. Мы считаем, что сильный рубль поддержит этот тренд. Показатели по РСБУ говорят о том, что результаты по МСФО за 9M16, которые будут опубликованы в ноябре, тоже должны оказаться впечатляющими. Акции банка торгуются с мультипликатором P/BV 2016П-17П равным 1,17/1,0x и P/E 2016П-17П равным 6,6x/5,9x – невысокими по сравнению с ROE банка.