Альфа-банк и МКБ разместили новые выпуски евробондов

Московский кредитный банк

Альфа-Банк (ВВ/Ва2/ВВ+) вчера разместил «вечный» евробонд на 400 млн долл. с доходностью 8%, по выпуску предусмотрен пятилетний опцион-колл. Таким образом, новый выпуск Альфа-Банка размещен на одном уровне с бессрочными VTB’perp (YTC 8%) и GAZPRU’perp (YTC 8%), тогда как раньше частным банкам приходилось предлагать премию к государственным бумагам. Ориентир сначала составлял 8,25–8,5%, но был снижен в ходе сбора заявок.

Корпоративные евробонды вчера тоже дешевели

В корпоративном сегменте вчера вновь отмечались продажи. Евробонды ЛУКОЙЛа

Рекомендуем «старые» бонды Vimpelcom

Создание совместного предприятия Hutchison и Vimpelcom было недавно одобрено Европейской комиссией. Таким образом, Vimpelcom наконец избавляется от огромного долга WIND (12 млрд долл.), который он формально деконсолидировал в 3 кв. 2015 г., объявив о сделке с Hutchison. Согласно отчетности Vimpelcom за 2 п/г 2016 г. отношение чистого долга к EBITDA составляет у компании 1,9, на краткосрочный долг приходится 24% суммарных заимствований, денежные средства покрывают его 1,7 раза. Мы рекомендуем инвесторам покупать «старые» бонды Vimpelcom, то есть те, которые выпущены Vimpelcom Holdings, а не GTH Finance. Дело в том, что облигации последней не гарантированы российским подразделением холдинга – ОАО «Вымпелком», важность которого значительно возросла после отделения WIND в результате сделки с Hutchison. Особенно стоит обратить внимание на выпуски VIP’22 и VIP’23 (рейтинги BB/Ba3/BB+ от S&P/Moody’s/Fitch). Облигации VIP’22 предлагают доходность 5,15% и, соответственно, спред 380 б.п. над US Treasuries; VIP’23 дают доходность 5,3% и спред 385 б.п. Бонды Vimpelcom торгуются с премией в размере 1 п.п. к облигациям МТС (BB+/Ba1/BB+).