Победа Трампа может спровоцировать рост цен на золото

По данным аналитиков GFMS, одной из основных движущих сил рынка золота в 3-м квартале 2016 года была его спекулятивная скупка в западных странах, вызванная неопределенностью результатов референдума о выходе Великобритании из ЕС. В результате, цена на золото в июле побила многолетний рекорд. Однако спрос на золото в натуральном выражении оставался низким, что в свою очередь привело к сокращению производства ювелирных изделий в 3-м квартале до 409 тонн, т. е. на 27% ниже по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Наиболее резкий спад наблюдался в Азии, в том числе на двух крупнейших рынках Индии и Китая, где потребление ювелирной продукции упало на 41 % и 27 % соответственно по сравнению с прошлым годом, несмотря на повышение спроса в сопоставлении с предыдущим кварталом.

Розничные инвестиции в золото в большинстве регионов мира сократились на 29% по сравнению с аналогичными показателями прошлого года. Спад в государственном секторе обусловлен замедлением темпа закупок у России и Китая на фоне увеличения продаж из Венесуэлы. Золотодобыча продолжила снижаться и в 3-м квартале достигла 822 тонн, что соответствует уменьшению на 2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Причина в предшествующем сокращении капиталовложений золотодобывающих компаний, которое приводит к уменьшению числа новых проектов и снижению производительности действующих предприятий.

- Уже три квартала подряд спрос на золото в натуральном выражении остается слабым; снижение спроса в 3-м квартале составляет 30% по сравнению с 3-м кварталом 2015 года. Такая ситуация сложилась из-за повышения цен в начале квартала после референдума Великобритании о выходе из ЕС. В то же время высокие цены, продержавшиеся несколько лет, способствовали росту оборота золотого лома на одну пятую, что вывело общий объем предложения на уровень, соответствующий самому высокому итоговому квартальному значению с 4-го квартала 2012 года. 

- Спрос на золотые биржевые фонды (ETF) оставался нормальным в течение лета, однако его замедление по сравнению с первой половиной этого года стало причиной повышения чистой прибыли до максимума с 4-го квартала 2005 года. Неудивительно, что на этом фоне в начале октября цены на золото замерли. 

- В течение прошлого квартала внимание на рынке золота переключилось с референдума о выходе Великобритании из ЕС на выборы президента США. Победа Трампа может спровоцировать рост цен на золото до 1 400–1 500 долларов, а если выиграет Клинтон, цены, по-видимому, снизятся. 

Россия

Согласно отчету, в России в 3-м квартале потребление ювелирной продукции сократилось на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Экономический кризис в России и падение курса рубля серьезно повлияли на российскую ювелирную промышленность. По оценкам аналитиков GFMS, производство золотых ювелирных изделий в России во 2-м квартале 2016 года упало на 21% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а внутреннее потребление оставалось невысоким. 

При этом, учитывая ослабление рубля, российское производство стало более конкурентоспособным, поскольку стоимость трудозатрат снизилась до 1,5 долларов за одно изделие, а качество осталось неизменным. 

Китай

Согласно последнему отчету GFMS, в 3-м квартале 2016 года общий спрос на золото в Китае продолжил снижаться. Ювелирная промышленность, от которой ранее зависело более 60% всего китайского спроса в натуральном выражении, продемонстрировала падение на 29% по отношению к прошлому году. С другой стороны, инвестиционный спрос на золото в Китае вырос на 11% по сравнению с предыдущим годом. Инвестиции в золотые биржевые фонды сохранили недавние темпы и увеличились на 42% за трехмесячный период. На конец сентября золотые запасы китайских биржевых инвестиционных фондов составляли 34,5 тонн. 

В то же время, в соответствии с двумя основными индикаторами спроса на золото в Китае, премиями на золото и объемом торгов на Шанхайской золотой бирже, в 3-м квартале также наблюдалось ослабление спроса. Ежемесячные поставки, так же известные как изъятия, в свою очередь демонстрировали снижение. 

Аналитики GFMS ожидают восстановления спроса на золото с приходом последнего квартала. Помимо сезонного влияния на спрос, когда в преддверии китайского Нового года в следующем январе уровни запаса в розничной торговле увеличиваются, росту спроса на ювелирные изделия, по всей видимости, способствует оживление настроений розничных потребителей после длительного периода экономии, что, в свою очередь, будет стимулировать импорт золота в оставшиеся месяцы 2016 года.

Индия

Потребление ювелирной продукции в 3-м квартале 2016 года в Индии снизилось до 107,6 тонн, т. е. на 41% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Более того, инвестиционный спрос в 3-м квартале 2016 года упал на 60% относительно показателя прошлого года и достиг 22 тонн в результате сокращения инвестиций в условиях высоких цен.

Совокупный спрос в Индии, включая потребление ювелирной продукции и реализацию розничных инвестиций, в последнем квартале упал на 45% по сравнению с соответствующим периодом 2015 года; и это на фоне оценочного 5-процентного роста в прошлом году. Август и сентябрь обычно знаменуют начало периода устойчивого производственного спроса в Индии в связи с проведением Индийской международной ювелирной выставки, которая определяет направление спроса во второй половине года, однако, хотя показатели посещаемости торговых точек и запросов от розничных продавцов и были выше по сравнению с прошлым годом, фактический объем заказов оказался ниже ожидаемого. Согласно исследованиям, объемы производства в 3-м квартале были значительно ниже среднемесячных показателей изготовителей. Это повлияло на объемы импорта: в 3-м квартале 2016 года чистый официальный импорт в страну составил 35,5 тонн, что на 83% ниже по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. 

Золотодобыча

По данным экспертов GFMS, всемирная золотодобыча в первой половине 2016 года достигла 1 518 тонн, что на 10 тонн меньше, чем годом ранее. Наибольшее падение отмечено в Азии, где золотодобыча снизилась на 3% или 14 тонн в результате потерь в Индонезии до 420 тонн. По оценкам аналитиков GFMS, в 3-м квартале золотодобыча сократилась до 822 тонн, т. е. стала на 2% меньше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В Китае, Мексике, Перу и Монголии ожидаются производственные убытки, и в 2016 году, согласно прогнозам, объем золотодобычи за соответствующий период снизится впервые с 2008 года. 

Производственные затраты золотодобывающих предприятий продолжили снижаться в течение первой половины 2016 года. Согласно квартальным данным от добывающих компаний, средние мировые общие денежные затраты (TCC) в первой половине 2016 года составили 657 долларов на унцию, что на 5 % меньше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Затраты в Северной Америке и Южной Америке были ниже на 6% и 2% соответственно; в Австралии снижение этого показателя составило 5%, а в Южной Африке падение средних затрат оказалось более значительным — на 15%. 

Помимо снижения эксплуатационных расходов за счет продолжающегося рационализаторства, многие добывающие компании в течение данного периода выиграли от низких цен на нефть, а также от благоприятной валютной конъюнктуры. На протяжении первой половины 2016 года в основном сохранилась тенденция к ослаблению валюты золотодобывающих стран по отношению к доллару, что стало выгодным для многих золотодобывающих компаний.