Финансовые результаты ММК за III квартал: в соответствии с ожиданиями

Читать на сайте 1prime.ru

Показатель EBITDA «ММК»

составил 484 млн долл., с корректировкой в 169 млн долл. на продажу оставшихся акций FMG - чуть ниже консенсус-прогноза в 492 млн долл. Скорректированная рентабельность EBITDA в размере 32,7% оказалась между ранее опубликованным показателем «Северстали» в 37% и «НЛМК» в 30%. Благодаря FCF в размере 275 млн долл., сгенерированному в этот период, чистый долг упал до 192 млн долл., а коэффициент чистой задолженности - до всего 0,1x. Компания представила умеренно оптимистичный прогноз по рынку на 4К, но финансовые показатели, скорее всего, окажутся под давлением из-за роста цен на уголь / лом и сезонного снижения спроса. 

Наше мнение. Результаты в целом совпали с ожиданиями, а снижение долговой нагрузки оказалось чуть значительнее, чем мы ожидали. При этом рост дивидендов, по-видимому, несколько откладывается, поскольку «ММК» в настоящий момент планирует аккумулировать денежные средства на балансе (до чистой денежной позиции приблизительно в 500 млн долл.) и рассматривает увеличение своей вертикальной интеграции в железную руду через сделки M &A - напоминаем, что казахская ENRC является крупнейшим поставщиком руды для «ММК». Мы считаем, что сделки M &A в сегменте железной руды не обязательно будут восприняты рынком негативно - все будет зависеть от оценки и структуры сделок. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по «ММК», которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 4,3x, являясь одним из самых дешевых производителей стали в мире.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем