Российская экономика может вырасти более чем на 1% в 2017 году

ВВП России в 3К16 сократился на 0.4% г/г, следует из предварительных оценок Росстата, что соответствует нашим прогнозам и несколько превышает консенсус (-0.5%). Данные о структуре ВВП будут опубликованы Росстатом в следующем месяце. 

Ожидаем улучшения тренда в 4К16. Изначально мы ожидали, что в 3К16 российская экономика выйдет из рецессии, показав нулевой рост г/г, однако этого не произошло главным образом из-за слабой динамики промышленного производства в сентябре. Причиной стали, скорее всего, очень волатильные объемы производства в оборонно-промышленном комплексе. Однако последние оценки указывают, что в октябре этот тренд был переломлен, и активность в обрабатывающем секторе начала расти. Прочие сегменты экономики, в частности связанные с потреблением и строительством жилья, также демонстрируют признаки восстановления, как и сырьевые экспортеры. Все вышеперечисленные моменты позволяют ожидать, что в 4К16 мы можем увидеть существенное улучшение тренда: мы прогнозируем рост на 0.2% г/г за квартал и сокращение на 0.5% г/г по итогам всего года.

На данный момент мы обновляем наши макромодели, однако ожидаем, что в 2017 г. российская экономика может вырасти более чем 1% г/г благодаря потребительскому спросу на фоне снижения ставок кредитования и более доступной ипотеки, а также за счет стабильного роста сырьевого сектора по стабилизации и постепенного повышения цен на нефть. 

Существенный рост возможен только в случае реформ. Однако в существенной степени рост будет инертным и основанным на уже существующей структуре экономики при поддержке нефтяных котировок и, возможно, улучшении геополитической обстановки. Это означает, что рост российской экономики, скорее всего, будет ограничен уровнем 2-2.5% г/г, если только мы не увидим более решительных шагов в сторону структурных и либеральных реформ. Однако эти события могут произойти только после следующих президентских выборов (намечены на март 2018 г.).