Спрос на аукционах репо под залог ОФЗ остается низким

Вчера задолженность по репо под залог ОФЗ сократилась более чем на 80 млрд руб. Спрос на однодневном аукционе оказался не только ниже лимита в 300 млрд руб., но и ниже объема к погашению, так что по этому инструменту банки вернули во вторник 57 млрд руб. В дополнение, вчера прошли расчеты по аукциону репо под залог ОФЗ на срок 35 дней, что с учетом возврата по репо на семидневный срок привело к оттоку почти 27 млрд руб. из банковской системы. Мы полагаем, что банки рассчитывают, что смогут нарастить объем заимствований в дни налоговых платежей, но эти надежды могут не оправдаться. В ноябре основные налоговые платежи приходятся на два рабочих дня подряд, и есть риск, что банки недооценивают потребности сектора в ликвидности, а средств на счетах может оказаться недостаточно. Из-за этого в пятницу и понедельник ставки на межбанковском рынке способны вырасти, правда, этот рост будет краткосрочным.

Спрос на депозитном аукционе немного снизился относительно уровня прошлой недели. Это неудивительно с учетом предстоящих налоговых платежей. ЦБ же, со своей стороны, повысил лимит по сравнению с прошлой неделей, что вызвало небольшой рост средневзвешенной ставки. Повышение лимита ярко иллюстрирует тот факт, что регулятор старается сейчас максимально стерилизовать избыток ликвидности, допуская рост собственных процентных расходов, но возможности по стерилизации ограниченны. Ближе к концу года, когда вырастут бюджетные расходы, ЦБ может оказаться вынужденным увеличивать лимит на депозитах в несколько раз, что приведет к росту расходов ЦБ.