Внимание рынка сегодня ночью будет приковано к решению ФРС о ставке и тем комментариям, которые последуют за ним. Вероятность повышения ставки оценивается почти в 100%, причем в следующем году, судя по опросам, нас может ждать еще от 1 до 3 повышений.
Не секрет, что усиление ожиданий повышения ставок ФРС, а также рост доходностей казначейских облигаций произошли после победы Трампа, когда рынок стал оценивать инфляционные последствия выполнения его предвыборных обещаний увеличения расходов. С одной стороны, реакция логичная: повышение бюджетных расходов – это увеличение дефицита, что само по себе означает увеличение предложения гособлигаций, да еще и будет ускорять инфляцию, что вызовет повышение ставок ФРС.
Но, на наш взгляд, подобное рассуждение выглядит наивно. Вряд ли новая администрация не осознает, что в условиях, когда экономика на пике делового цикла, повышение расходов не поможет стимулировать экономическую активность. Да и надо ли? Ели безработица находится на минимумах. К тому же Трамп, несмотря на периодические сравнения его с Рейганом, находится в совсем других стартовых условиях: безработица, инфляция и ставки низкие (в начале правления Рейгана все было наоборот), госдолг по отношению к ВВП, наоборот высокий, а демография значительно хуже. Если администрация Трампа будет действовать стратегически, учитывая все последствия, то ни о каком повышении дефицита бюджета в начале следующего года не может быть и речи.
В отличие от Рейгана, когда необходимо было вытаскивать страну из кризиса, задача Трампа сейчас в том, чтобы подготовиться к рецессии, запасти «патроны» в виде низкого дефицита бюджета, законодательных инициатив о смягчении регулирования, упрощении налогообложения и т.п. Разгонять же экономику и, как следствие, инфляцию сейчас нет никакого смысла. И в этом случае ожидания повышения ставок ФРС должны будут пересмотрены вниз.
Не факт, что эти соображения найдут отражение в заявлении ФРС к сегодняшнему решению. И доходности казначейских облигаций могут еще какое-то время расти. Но этот рост пока следует расценивать как коррекцию в рамках долгосрочного тренда на снижение доходностей.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.