Ужесточение риторики ФРС

Ужесточение риторики Федрезерва знаменует собой начало отхода ведущих центробанков от нетрадиционных методов монетарной политики. Таким образом, ФРС в данном случае оказывается в авангарде нормализации процентных ставок, но не стоит забывать, что американскому регулятору еще предстоит решить такую непростую задачу, как сокращение собственного баланса, размер которого на сегодняшний день составляет 4.5 трлн долл. У ЕЦБ, учитывая проблемы европейской, в частности итальянской, банковской системы и неопределенность, связанную с выборами, которые пройдут в следующем году в ряде ключевых стран ЕС, пока нет другого выхода, как продолжать мягкую монетарную политику. И тем не менее решение ЕЦБ уменьшить со следующего апреля месячный объем покупки облигаций до 60 млрд евро многими рассматривается как первый шаг на пути к сворачиванию программы количественного смягчения. Как мы отмечали ранее, Банку Англии в самом недалеком будущем придется последовать примеру ФРС, т.к. в противном случае инфляция в Великобритании в ближайшие полгода легко может превысить 2%. Китай едва ли решится на снижение ставок, предпочитая добиваться целевых темпов экономического роста с помощью фискального стимулирования и расширения кредитования. Для развивающихся экономик укрепление доллара и ужесточение позиции ФРС – довольно малоприятный сценарий, и если давление на их валюты продолжит расти, надежды на нормализацию ставок в этих странах могут так и не сбыться.