Итоги 2016 года и их влияние на финансовые рынки

Первым наиболее ярким, и одновременно неожиданным событием, стал итог референдума в Соединенном Королевстве о его выходе из Европейского союза. Несмотря на многие опросы и прочную поддержку членства Королевства в ЕС, большинство населения высказалось против участия в этом торгово-политическом объединении. Сторонники патернализма одержали верх, а сам исход голосования незамедлительно привел к смене политического лидера. Процесс обсуждения процедуры выхода из состава союза уже запущен, но вопреки некоторым резким заявлениям представителей Брюсселя и Лондона, обе стороны будут заинтересованы в сглаживании последствий принятия 50 статьи договора о сотрудничестве. 

Для британских активов, и непосредственно для фунта стерлингов, многое уже позади. Тем не менее, вероятные потрясения в торгово-экономическом сотрудничестве между двумя регионами, по мнению стратегов SG, неминуемо продолжат оказывать давление на британскую национальную валюту и не позволят паре GBP/USD вырваться за пределы отметки 1.23 до конца 2017 года. 

Вторым, и при этом не менее ярким политическим событием, стало избрание Дональда Трампа президентом США. Как и в случае с референдумом в Великобритании, опросы в США сформировали уверенность рынков капитала в безболезненной передаче власти между представителями Демократической партии. Однако Д.Трамп одержал ошеломительную победу, и это стало, своего рода, реализацией стрессового сценария для рисковых активов. 

Природа этого стресса кроется в ожиданиях ускорения экономического роста и инфляции в США под влиянием обещанных Д.Трампом стимулирующих мер. По мнению многих наблюдателей, начиная с 2017 года это потребует от ФРС проведения более жесткой денежно-кредитной политики, и очередное повышение ставки Fed Funds в конце этого года в сопровождении более жесткой риторики ФРС открывает перспективу для ускорения коррекции долларовых процентных ставок. Вопреки тому, что эксперты SG не разделяют консенсуса ФРС и по-прежнему ожидают два повышения ключевой ставки до 1.00-1.25%, прогноз по доходности UST’10 опирается на отметку 2.90% к концу 2017 года. Более того, с 20 января стартуют первые 100 дней президентства Трампа, в течение которых мы можем увидеть немало сюрпризов во внутренней и внешней политике нового президента США, влияние которых пока не успело отразиться на рыночных настроениях. 

Третьим по значимости для нас является соглашение стран-производителей нефти о сокращении добычи с 1 января 2017 года. Достигнутая договоренность между странами-членами ОПЕК и другими производителями нефти уже стала прочным стимулом для роста котировок на «черное золото». Цена барреля Brent сумела закрепиться в диапазоне $53 - $56 баррель, а сырьевые эксперты SG прогнозируют дальнейший рост к $60 баррель к концу 2017 года. При этом, эйфория по итогам соглашения пока игнорирует сомнения о непосредственной реализации программы: некоторые страны получили исключительные права на увеличение добычи, а верификация подобного рода соглашений всегда была сопряжена с трудностями. Помимо всего прочего, рынок сланцевой нефти в США может получить второе рождение в условиях высоких сырьевых котировок. Поэтому, не стоит безоговорочно полагаться на инерцию рынка, и ожидать резких восходящих траекторий в цене на нефть. 

Помимо упомянутых событий, в 2017 году рынки могут столкнуться с новыми вызовами. И здесь, в очередной раз на первый план выступают политические события – президентские выборы во Франции (в мае 2017) и Германии (в сентябре 2017) могут показать истинный масштаб полумистических настроений после референдума в Соединенном Королевстве и подорвать стабильность крупнейших экономик еврозоны. Европейские экономисты SG оценивают шансы прихода популистов к власти как низкие, однако некоторые выводы во внешней и внутренней политике все же придется сделать. В комплексе с мерами монетарных регуляторов США и Европы, наиболее вероятными последствиями политической неопределенности в еврозоне может стать достижение единой европейской валюты паритета с долларом США уже в 1к’17.