Снижение рубля, если и случится, вряд ли будет значительным

Несмотря на небольшое ослабление на 0.1% по итогам вчерашних торгов (с 60.09 до 60.17/USD по данным Биржи), рубль довольно неплохо держится в условиях дальнейшего снижения цен на нефть ниже US$54/брл. Это автоматически транслируется в снижение рублевой цены на нефть до RUB3250/брл с RUB3400-3500/брл в декабре и начале января, однако даже текущие уровни близки к максимумам 2016 года. Этот факт виден и в снижении 60-дневной плавающей корреляции «нефть-рубль» до -0.60%, что близко к минимальным отметкам за последние полтора года. Все это лишь очередное напоминание того, что чувствительноcть платежного баланса к «нефтяным» составляющим снижается, тогда как к «ненефтяным», в том числе, связанным с потоками капитала, напротив, растет, обеспечивая рублю относительную стабильность. Снижение цен на нефть, если продолжится, даст игрокам поиграть на стороне USD, особенно учитывая, что во второй половине января на рынок могут прийти потоки от промежуточных дивидендов российских компаний. Но, с другой стороны, приближается и налоговый период, поэтому снижение рубля, если и случится, вряд ли будет значительным.