Если принять в расчет прогнозы по инфляции 2017-2018 годов, сегодня реальная доходность 10-летних ОФЗ составляет чуть больше 3,0% годовых. Аналогичный или больший уровень ставок в локальных бумагах сегодня предлагают Нигерия, Бразилия, Турция и Мексика. При этом в Бразилии, как и в России ставка центрального банка заметно выше доходности 10-летних облигаций.
Турция с Нигерией большой конкуренции за иностранные портфельные инвестиции составить не могут из-за серьезного валютного кризиса. На Мексике продолжает негативно сказываться эффект Трампа. Реальную альтернативу России сегодня может представлять только Бразилия:
- в 2017 году здесь ожидается снижение базовой ставки на 300 бп (в России мы ждем 150 бп),
- реальная доходность 10-летних облигаций составляет порядка 6,0% годовых.
Более того, если посмотреть на спрэды по CDS – Россия уже дает минимальную премию к Мексике и все меньшую премию к Китаю. Бразилия же сегодня платит за риск примерно столько же, сколько Россия в начале 2016 года.
В конечном итоге, можно ожидать существенного снижения интереса нерезидентов к ОФЗ, если только ЦБ РФ на ближайших заседаниях не даст новую надежду на ускоренное смягчение денежно-кредитной политики. В декабрьском докладе о денежно-кредитной политике регулятор намекнул, что рост цен на нефть может привести к быстрому раннему замедлению инфляции до 4% годовых.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.