Сегодня доходности ОФЗ могут опуститься еще на 3-5 б.п.

В пятницу при нейтральном внешнем фоне котировки ОФЗ следовали за нефтяными фьючерсами, подросшими на 2% до 55,5 долл. за барр. по марке Brent. В результате доходности большинства выпусков упали на 3-5 б.п. до 7,9-8% по среднесрочным ОФЗ и 8,05-8,4% по бумагам с погашением в 2026 г. и позднее. Таким образом, с минимумов от 13 января доходности выпусков с погашением в 2020-2028 гг. подрасли лишь на 5 б.п. после снижения на 70-90 б.п. с декабря 2016 г. Считаем, что небольшая глубина коррекции подтверждает сохраняющуюся фундаментальную привлекательность рынка в текущих условиях, и мы по-прежнему ожидаем снижения доходностей до 7,7-8,1% к концу 1 квартала. Отметим, что инаугурация Д. Трампа и его первые указы не принесли неожиданностей, но политика новоизбранного президента, на наш взгляд, по-прежнему является основным риском для данного прогноза.

С момента закрытия российского рынка доходности UST-10 снижаются на 6 б.п. до 2,43%, а цены на нефть удерживаются вблизи 55,5 долл. за барр. после того, как комитет по мониторингу выполнения договоренностей о сокращении добычи нефти между ОПЕК и крупными нефтепроизводителями вне картеля подтвердил успешность их исполнения на первом этапе. В данных обстоятельствах котировки ОФЗ, скорее всего, будут показывать рост в течение сегодняшнего дня.

С умеренным оптимизмом на рублевый долговой рынок мы смотрим и на недельном горизонте, важнейшими днями с точки зрения статистики станут среда (недельная инфляция, реальная з/п и розничные продажи за декабрь в РФ) и пятница (последний блок данных из США перед заседанием ФРС 31 января).